CAJ | 학술논문

过度投资和投资不足是我国上市公司投资过程中亟待解决的问题。以迈尔斯（Myers，1977）、斯蒂奇（Siddiqi，2009）和史来弗与魏施尼（ShleiferandVishny，1989）的分析框架为基础，构建的理论模型着重于分析可转债对公司无效投资行为的双向制约作用。结果表明，可转债能够实现对公司无效投资的双向治理。在理论分析的基础上，以2000-2008年间我国可转债发行公司为样本对可转债发行与公司投资效率改善之间的关系进行检验，经验证据支持理论模型的推断：可转债能够根据公司上年的无效投资类型调整其治理方阳，并始终驱动发行公司的投资行为向最优投资值靠近。这意味着，在保持必要监管的基础上适度放开对于公司使用可转债进行融资的政策限制，积极发展债券市场，将有助于提高我国上市公司的整体投资效率。
과도투자화투자불족시아국상시공사투자과정중극대해결적문제。이매이사（Myers，1977）、사체기（Siddiqi，2009）화사래불여위시니（ShleiferandVishny，1989）적분석광가위기출，구건적이론모형착중우분석가전채대공사무효투자행위적쌍향제약작용。결과표명，가전채능구실현대공사무효투자적쌍향치리。재이론분석적기출상，이2000-2008년간아국가전채발행공사위양본대가전채발행여공사투자효솔개선지간적관계진행검험，경험증거지지이론모형적추단：가전채능구근거공사상년적무효투자류형조정기치리방양，병시종구동발행공사적투자행위향최우투자치고근。저의미착，재보지필요감관적기출상괄도방개대우공사사용가전채진행융자적정책한제，적겁발전채권시장，장유조우제고아국상시공사적정체투자효솔。