CAJ | 학술논문

信息和心理偏差的非完全同质性导致投资者形成异质的主观预期，因而市场中的投资者可细分为持有不同主观预期的群体。当原群体成员主观预期发生调整时，该群体成员可能就会转移到与其新预期相似的群体中，或者与其他投资者组成一个新的群体，从而引发群体间规模的此消彼长或新预期类型群体的产生，最终实现群体间的演化。据此，文章提出“个体-群体-群体”的演化路径，系统阐述了资产价格波动的形成机制：现实市场中的群体演化必然引起不同资金流的合并或分化，从而导致市场资金流分布格局发生演变，进而推动资产价格波动。这一结论从社会互动这一独特视角进一步揭示了资产价格波动及资产价格泡沫形成机制。
신식화심리편차적비완전동질성도치투자자형성이질적주관예기，인이시장중적투자자가세분위지유불동주관예기적군체。당원군체성원주관예기발생조정시，해군체성원가능취회전이도여기신예기상사적군체중，혹자여기타투자자조성일개신적군체，종이인발군체간규모적차소피장혹신예기류형군체적산생，최종실현군체간적연화。거차，문장제출“개체-군체-군체”적연화로경，계통천술료자산개격파동적형성궤제：현실시장중적군체연화필연인기불동자금류적합병혹분화，종이도치시장자금류분포격국발생연변，진이추동자산개격파동。저일결론종사회호동저일독특시각진일보게시료자산개격파동급자산개격포말형성궤제。