东北财经大学学报
東北財經大學學報
동북재경대학학보
Journal of Dongbei University of Finance and Economics
2012年
5期
27~31
,共null页
智钱效应 开放式基金 机构投资者 个人投资者
智錢效應 開放式基金 機構投資者 箇人投資者
지전효응 개방식기금 궤구투자자 개인투자자
采用我国开放式基金的相关数据,本文将基金投资者区分为机构投资者和个人投资者,基于不同投资者类别的申购和赎回行为,考察了我国开放式基金市场中的智钱效应与投资行为。我们的检验结果显示,无论是机构投资者还是个人投资者,在我国开放式基金市场中都不存在智钱效应;机构投资者和个人投资者投资开放式基金的行为显著不同,机构投资者根据股票市场波动采用反向交易策略,其净现金流入与当期股票市场收益和当期基金收益无关,而个人投资者根据股票市场波动采用动量交易策略,其净现金流入与当期股票市场收益和当期基金收益正相关。
採用我國開放式基金的相關數據,本文將基金投資者區分為機構投資者和箇人投資者,基于不同投資者類彆的申購和贖迴行為,攷察瞭我國開放式基金市場中的智錢效應與投資行為。我們的檢驗結果顯示,無論是機構投資者還是箇人投資者,在我國開放式基金市場中都不存在智錢效應;機構投資者和箇人投資者投資開放式基金的行為顯著不同,機構投資者根據股票市場波動採用反嚮交易策略,其淨現金流入與噹期股票市場收益和噹期基金收益無關,而箇人投資者根據股票市場波動採用動量交易策略,其淨現金流入與噹期股票市場收益和噹期基金收益正相關。
채용아국개방식기금적상관수거,본문장기금투자자구분위궤구투자자화개인투자자,기우불동투자자유별적신구화속회행위,고찰료아국개방식기금시장중적지전효응여투자행위。아문적검험결과현시,무론시궤구투자자환시개인투자자,재아국개방식기금시장중도불존재지전효응;궤구투자자화개인투자자투자개방식기금적행위현저불동,궤구투자자근거고표시장파동채용반향교역책략,기정현금류입여당기고표시장수익화당기기금수익무관,이개인투자자근거고표시장파동채용동량교역책략,기정현금류입여당기고표시장수익화당기기금수익정상관。
