西安交通大学学报：社会科学版
西安交通大學學報：社會科學版
서안교통대학학보：사회과학판
Journal of Xi'an Jiaotong University(Social Sciences)
2012年
5期
26~31
,共null页
公司债 债券期限 代理成本 流动性风险 信息不对称 税收收益
公司債 債券期限 代理成本 流動性風險 信息不對稱 稅收收益
공사채 채권기한 대리성본 류동성풍험 신식불대칭 세수수익
corporate debt; debt maturity; agency cost; liquidity risk; asymmetric information; tax benefits
以2007年8月14日至2011年12月31日上市公司发行的91条公司债的存续时间而非会计报表数据为研究对象,从代理成本和流动性风险假说、信息不对称假说以及税收收益假说三个方面分析公司债债券期限的影响因素,研究发现流动性风险是影响债券期限的主要因素,代理成本理论、信息不对称假设仅仅得到了部分验证,而税收收益假设完全没有得到验证,说明中国上市公司在进行公司债券期限决策时主要考虑了公司所面临的流动性风险。
以2007年8月14日至2011年12月31日上市公司髮行的91條公司債的存續時間而非會計報錶數據為研究對象,從代理成本和流動性風險假說、信息不對稱假說以及稅收收益假說三箇方麵分析公司債債券期限的影響因素,研究髮現流動性風險是影響債券期限的主要因素,代理成本理論、信息不對稱假設僅僅得到瞭部分驗證,而稅收收益假設完全沒有得到驗證,說明中國上市公司在進行公司債券期限決策時主要攷慮瞭公司所麵臨的流動性風險。
이2007년8월14일지2011년12월31일상시공사발행적91조공사채적존속시간이비회계보표수거위연구대상,종대리성본화류동성풍험가설、신식불대칭가설이급세수수익가설삼개방면분석공사채채권기한적영향인소,연구발현류동성풍험시영향채권기한적주요인소,대리성본이론、신식불대칭가설부부득도료부분험증,이세수수익가설완전몰유득도험증,설명중국상시공사재진행공사채권기한결책시주요고필료공사소면림적류동성풍험。
Taking 91 corporate debts issued by listed companies over a period ranging from August 14,2007 to the end of 2011,but not the accounting statement data,as research objects,we analyze the factors affecting corporate debt maturity from three aspects such as the hypothesis of agency costs and the liquidity risk,the hypothesis of information asymmetry and the hypothesis of tax benefit.We find that the liquidity risk is the main effect on the maturity of a debt.The theory of agency costs and the hypothesis of information asymmetry are only partially confirmed.And the hypothesis of tax benefit is not subjected to any confirmation at all.This suggests that when making a decision on corporate debt maturity,Chinese listed companies mainly consider the liquidity risk they face.
