财经问题研究
財經問題研究
재경문제연구
Research On Financial and Economic Issues
2012年
11期
58~65
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利率期限结构 无套利动态NS模型 通货膨胀
利率期限結構 無套利動態NS模型 通貨膨脹
리솔기한결구 무투리동태NS모형 통화팽창
本文基于无套利动态NS模型（AFDNS）估计出利率期限结构的水平、斜率和曲率三个动态因子，考察利率期限结构对产出与通货膨胀的预测能力。研究结果表明：三因子对产出和通货膨胀都具有显著的预测能力，而且预测能力强于期限利差对宏观经济变量的预测；水平因子与曲率因子的增加以及斜率因子的提高（即利率曲线趋于平缓）都预示着未来产出和通货膨胀将降低；三因子对未来1年的产出以及2年的通货膨胀变动的预测能力最强。利用AFDNS模型可以更好地阐释利率期限结构所蕴含的宏观及政策信息。
本文基于無套利動態NS模型（AFDNS）估計齣利率期限結構的水平、斜率和麯率三箇動態因子，攷察利率期限結構對產齣與通貨膨脹的預測能力。研究結果錶明：三因子對產齣和通貨膨脹都具有顯著的預測能力，而且預測能力彊于期限利差對宏觀經濟變量的預測；水平因子與麯率因子的增加以及斜率因子的提高（即利率麯線趨于平緩）都預示著未來產齣和通貨膨脹將降低；三因子對未來1年的產齣以及2年的通貨膨脹變動的預測能力最彊。利用AFDNS模型可以更好地闡釋利率期限結構所蘊含的宏觀及政策信息。
본문기우무투리동태NS모형（AFDNS）고계출리솔기한결구적수평、사솔화곡솔삼개동태인자，고찰리솔기한결구대산출여통화팽창적예측능력。연구결과표명：삼인자대산출화통화팽창도구유현저적예측능력，이차예측능력강우기한리차대굉관경제변량적예측；수평인자여곡솔인자적증가이급사솔인자적제고（즉리솔곡선추우평완）도예시착미래산출화통화팽창장강저；삼인자대미래1년적산출이급2년적통화팽창변동적예측능력최강。이용AFDNS모형가이경호지천석리솔기한결구소온함적굉관급정책신식。
