国际金融研究
國際金融研究
국제금융연구
Studies of International Finance
2012年
11期
4~13
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次贷危机 欧洲央行 货币政策 政策工具 有效性
次貸危機 歐洲央行 貨幣政策 政策工具 有效性
차대위궤 구주앙행 화폐정책 정책공구 유효성
Subprime Mortgage Crisis; European Central Bank; Monetary Policies; Policy Tools; Effectiveness
本文以美国次贷危机的爆发作为分界点，对危机发生前后欧洲中央银行货币政策的有效性进行实证分析。分析结果表明，在次贷危机发生前货币政策工具能够通过货币供应量对货币政策的最终目标产生影响，中介目标对最终目标的传导是有效的，而在次贷危机发生后货币政策工具无法通过中介目标对最终目标产生影响，中介目标对最终目标的传导是失效的。
本文以美國次貸危機的爆髮作為分界點，對危機髮生前後歐洲中央銀行貨幣政策的有效性進行實證分析。分析結果錶明，在次貸危機髮生前貨幣政策工具能夠通過貨幣供應量對貨幣政策的最終目標產生影響，中介目標對最終目標的傳導是有效的，而在次貸危機髮生後貨幣政策工具無法通過中介目標對最終目標產生影響，中介目標對最終目標的傳導是失效的。
본문이미국차대위궤적폭발작위분계점，대위궤발생전후구주중앙은행화폐정책적유효성진행실증분석。분석결과표명，재차대위궤발생전화폐정책공구능구통과화폐공응량대화폐정책적최종목표산생영향，중개목표대최종목표적전도시유효적，이재차대위궤발생후화폐정책공구무법통과중개목표대최종목표산생영향，중개목표대최종목표적전도시실효적。
This article provides an empirical analysis on the effectiveness of the monetary policies of the ECB, which are divided into two stages （with the U.S. subprime mortgage crisis as the dividing line） ： the pre-crisis stage and the post- crisis stage. And the result shows that before this crisis happened, the monetary policy tool could have impact on the ultimate goal through money supply, and the conduction of intermediary goal to the ultimate is effective. But after this crisis happened, the monetary policy tool could not exert this effect, and the conduction is invalid.
