科学决策
科學決策
과학결책
Scientific Decision-Making
2012年
10期
1~17
,共null页
动量性溢价 卖空限制 权证定价
動量性溢價 賣空限製 權證定價
동량성일개 매공한제 권증정개
momentum premium; short- sale constraint; warrant pricing
论文利用中国市场上特有的不允许卖空股票的制度，来实证检验“限制对j中”风险对于权证定价的影响。研究将中国权证市场的定价偏离分解为流动性溢价和动量性溢价（折价）。其中动量性溢价（折价）是市场泡沫的一种体现。研究爱现在权证泡沫出现期间，权证的换手率增高。另外，如果允许卖空，投资者将可以通过套利获取无风险收益。
論文利用中國市場上特有的不允許賣空股票的製度，來實證檢驗“限製對j中”風險對于權證定價的影響。研究將中國權證市場的定價偏離分解為流動性溢價和動量性溢價（摺價）。其中動量性溢價（摺價）是市場泡沫的一種體現。研究愛現在權證泡沫齣現期間，權證的換手率增高。另外，如果允許賣空，投資者將可以通過套利穫取無風險收益。
논문이용중국시장상특유적불윤허매공고표적제도，래실증검험“한제대j중”풍험대우권증정개적영향。연구장중국권증시장적정개편리분해위류동성일개화동량성일개（절개）。기중동량성일개（절개）시시장포말적일충체현。연구애현재권증포말출현기간，권증적환수솔증고。령외，여과윤허매공，투자자장가이통과투리획취무풍험수익。
In this paper, we take advantage of the unique trading rule that disallow investors to short- sell stocks in China to empirically test the hypothesis that ＂limited hedging＂ risk can affect warrants prices. We divide the warrant pricing deviation （ from the theoretical price） into liquidity premium and momentum premium / discount We further show the warrant turnover during warrant bubble is significantly higher, and ff we allow investor to short sefl stocks, they can obtain riskless profits.
