国际贸易问题
國際貿易問題
국제무역문제
Journal of International Trade
2013年
1期
158~167
,共null页
上市公司 混合并购 多元化经营 企业经营绩效 累计效果
上市公司 混閤併購 多元化經營 企業經營績效 纍計效果
상시공사 혼합병구 다원화경영 기업경영적효 루계효과
Listed company; Conglomerate merger; Diversification strategy; Corporate performance; Cumulative effect
本文以2004—2009年期间我国的上市公司作为样本，从首次混合并购视角研究多元化经营对企业绩效的影响。本文采用企业经营性现金流回报作为衡量经营绩效的指标，借鉴事件研究法的基本思路，对比了451家实施不同类型并购的上市公司经营绩效的差异。结果显示无论是跨行业还是跨地区混合并购，企业的经营绩效在并购完成后都明显下降。原因在于混合并购所产生的财务协同效用较小及实施混合并购后企业须承担额外经营成本。
本文以2004—2009年期間我國的上市公司作為樣本，從首次混閤併購視角研究多元化經營對企業績效的影響。本文採用企業經營性現金流迴報作為衡量經營績效的指標，藉鑒事件研究法的基本思路，對比瞭451傢實施不同類型併購的上市公司經營績效的差異。結果顯示無論是跨行業還是跨地區混閤併購，企業的經營績效在併購完成後都明顯下降。原因在于混閤併購所產生的財務協同效用較小及實施混閤併購後企業鬚承擔額外經營成本。
본문이2004—2009년기간아국적상시공사작위양본，종수차혼합병구시각연구다원화경영대기업적효적영향。본문채용기업경영성현금류회보작위형량경영적효적지표，차감사건연구법적기본사로，대비료451가실시불동류형병구적상시공사경영적효적차이。결과현시무론시과행업환시과지구혼합병구，기업적경영적효재병구완성후도명현하강。원인재우혼합병구소산생적재무협동효용교소급실시혼합병구후기업수승담액외경영성본。
This paper uses different perspectives to measure the effect of di- versification strategy on corporate performance .Based on samples of listed compa- ny in the period of time 2004 - 2009, it finds from the conglomerate merger perspective that there is a negative relationship between the corporate performance and diversification ,because on the one hand, the effect of financial synergy from conglomerate or diversification is comparatively weak due to the financing bias of listed company , not only in terms of the interest shield effect but also the diversification effect; on the other hand ,the agency problem caused by conglomerate is strong.
