CAJ | 학술논문

企业债券发行者与投资者之间的信息不对称，导致投资者因为承担更大的风险而要求更高的回报，从而推高企业债券发行者的信用利差。本文利用2008年12月31日至2011年12月31日中国非上市企业债券数据，实证检验企业债券发行者和投资者之间的信息不对称对企业债券信用利差的影响。我们发现，企业债券发行者和投资者之间的信息不对称程度与企业债券信用利差之间存在显著的正相关性。同时，本文构建了包含信息不对称的企业债券信用风险估价模型。与传统的Bs估价模型相比，本文构建的估价模型能更好地拟合实际信用利差。
기업채권발행자여투자자지간적신식불대칭，도치투자자인위승담경대적풍험이요구경고적회보，종이추고기업채권발행자적신용리차。본문이용2008년12월31일지2011년12월31일중국비상시기업채권수거，실증검험기업채권발행자화투자자지간적신식불대칭대기업채권신용리차적영향。아문발현，기업채권발행자화투자자지간적신식불대칭정도여기업채권신용리차지간존재현저적정상관성。동시，본문구건료포함신식불대칭적기업채권신용풍험고개모형。여전통적Bs고개모형상비，본문구건적고개모형능경호지의합실제신용리차。