商业研究
商業研究
상업연구
Commercial Research
2013年
2期
174~182
,共null页
极端风险溢出效应 GARCH模型 主成分分析 金融危机
極耑風險溢齣效應 GARCH模型 主成分分析 金融危機
겁단풍험일출효응 GARCH모형 주성분분석 금융위궤
extreme risk spillover effect; GARCH model; Principal Components Analysis （PCA） ; financial crisis
本文运用GARCH模型和主成分分析方法，从分析极端风险溢出机理出发．实证研究国际金融危机前后美国股票市场、债券市场及金银市场对德国股票市场的风险溢出效应，发现标准普尔500指数对德国法兰克福DAX指数日收率不仅存在极端风险溢出效应，且在金融危机前后的三个时期都存在风险溢出效应；而美国13周国债指数日收益率对德国法兰克福DAX指数日收益率在金融危机前后的三个时期都不存在风险溢出效应；费城金银指数的日收益率只在金融危机时期对德国法兰克福DAX指数日收益率产生风险溢出效应，即仅存在极端风险溢出效应。
本文運用GARCH模型和主成分分析方法，從分析極耑風險溢齣機理齣髮．實證研究國際金融危機前後美國股票市場、債券市場及金銀市場對德國股票市場的風險溢齣效應，髮現標準普爾500指數對德國法蘭剋福DAX指數日收率不僅存在極耑風險溢齣效應，且在金融危機前後的三箇時期都存在風險溢齣效應；而美國13週國債指數日收益率對德國法蘭剋福DAX指數日收益率在金融危機前後的三箇時期都不存在風險溢齣效應；費城金銀指數的日收益率隻在金融危機時期對德國法蘭剋福DAX指數日收益率產生風險溢齣效應，即僅存在極耑風險溢齣效應。
본문운용GARCH모형화주성분분석방법，종분석겁단풍험일출궤리출발．실증연구국제금융위궤전후미국고표시장、채권시장급금은시장대덕국고표시장적풍험일출효응，발현표준보이500지수대덕국법란극복DAX지수일수솔불부존재겁단풍험일출효응，차재금융위궤전후적삼개시기도존재풍험일출효응；이미국13주국채지수일수익솔대덕국법란극복DAX지수일수익솔재금융위궤전후적삼개시기도불존재풍험일출효응；비성금은지수적일수익솔지재금융위궤시기대덕국법란극복DAX지수일수익솔산생풍험일출효응，즉부존재겁단풍험일출효응。
Based on analyzing the mechanism of extreme risk spillover, this paper uses GARCH models and Principal Component Analysis （PCA） to empirically study the risk spillover effect from U. S. stock, bond and bullion market on Germany stock market before and after the financial crisis in 2008. S＆PSO0 index has extreme risk spillover effect on the daily return of Frankfurt DAX index, and the risk spillover effect exists in three periods before and after financial crisis. However, daily return of U. S. 13 weeks Treasury yield index has no risk spillover effect in these periods on the daily return of Frankfurt DAX index. And the risk spillover effect from daily return of Philadelphia Gold and Silver index on Frankfurt DAX index daily return only exists extreme riskspillover effect.
