技术经济
技術經濟
기술경제
Technology Economics
2013年
2期
65~70
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矿产资源 资源定价 实物期权 价值评估
礦產資源 資源定價 實物期權 價值評估
광산자원 자원정개 실물기권 개치평고
ineral resource; resource pricing ; resource value ; real option ;value evaluation
依据实物期权理论，采用鞅定价方法，构建了矿产资源价值估计模型——GARCH资源开发投资评估模型。该模型允许资源价值具有时变的波动率，弥补了折现现金流（DCF）方法和传统实物期权方法在实际应用中的不足。利用锌、镍、铜和锡等矿产资源的现货价格数据，对本文构建的模型、DCF模型和B-S模型的资源价值估计效果进行比较分析。结果显示，本文构建的模型能灵活刻画资源开采过程中的期权价值，比其他模型更能体现资源所有者的权益。
依據實物期權理論，採用鞅定價方法，構建瞭礦產資源價值估計模型——GARCH資源開髮投資評估模型。該模型允許資源價值具有時變的波動率，瀰補瞭摺現現金流（DCF）方法和傳統實物期權方法在實際應用中的不足。利用鋅、鎳、銅和錫等礦產資源的現貨價格數據，對本文構建的模型、DCF模型和B-S模型的資源價值估計效果進行比較分析。結果顯示，本文構建的模型能靈活刻畫資源開採過程中的期權價值，比其他模型更能體現資源所有者的權益。
의거실물기권이론，채용앙정개방법，구건료광산자원개치고계모형——GARCH자원개발투자평고모형。해모형윤허자원개치구유시변적파동솔，미보료절현현금류（DCF）방법화전통실물기권방법재실제응용중적불족。이용자、얼、동화석등광산자원적현화개격수거，대본문구건적모형、DCF모형화B-S모형적자원개치고계효과진행비교분석。결과현시，본문구건적모형능령활각화자원개채과정중적기권개치，비기타모형경능체현자원소유자적권익。
This paper applies the real option theory and the equivalent martingale measure approach to build a pricing model of estimating the value of mineral resource in which resource value has the time-varying volatility. Using the spot price data of zinc, nickel, copper and tin, it com- pares the evaluation results of these models for mineral resource value. The results show that, compared to DCF model and B-S model, the GARCH option model is more beneficial to resource owner.
