CAJ | 학술논문

针对中国股市的特殊性，文章在HS模型基础上将投资者划分为消息观察者、动量交易者和套利惯性投资者，从他们对股票基本面和技术面关注点的不同出发，分段研究了三类投资者不同决策对股价的影响。分析表明：股价波动以消息传播为始点，动量交易者与套利惯性投资者加剧了动量效应，套利惯性投资者还会引发股价反转效应；股价产生动量效应和反转效应的程度受到股票市场环境、投资者规模以及风险承受能力的影响。
침대중국고시적특수성，문장재HS모형기출상장투자자화분위소식관찰자、동량교역자화투리관성투자자，종타문대고표기본면화기술면관주점적불동출발，분단연구료삼류투자자불동결책대고개적영향。분석표명：고개파동이소식전파위시점，동량교역자여투리관성투자자가극료동량효응，투리관성투자자환회인발고개반전효응；고개산생동량효응화반전효응적정도수도고표시장배경、투자자규모이급풍험승수능력적영향。