金融评论
金融評論
금융평론
2012年
6期
46~62
,共null页
情绪指数 理性情绪与非理性情绪 资产收益的可预测性
情緒指數 理性情緒與非理性情緒 資產收益的可預測性
정서지수 이성정서여비이성정서 자산수익적가예측성
本文对目前广泛使用的Baker and Wurgler（2006）情绪指数构建进行了质疑，分析了BW情绪指数构建的前提条件，根据提取共同因子的思想提出了一种区分理性和非理性情绪的新思路。与现有研究不同的是，本文并没有仅将“理性”与基本因素相联系，而是从投资者追求财富最大化的角度对情绪指数中“理性”的范畴进行了重新界定：理性情绪反映的是“高明的投资”，对应地，非理性情绪反映的是“弱智的投资”。最后我们对15种常用的单一情绪代理变量进行了比较分析，实证结果很好地支持了本文的理论观点。
本文對目前廣汎使用的Baker and Wurgler（2006）情緒指數構建進行瞭質疑，分析瞭BW情緒指數構建的前提條件，根據提取共同因子的思想提齣瞭一種區分理性和非理性情緒的新思路。與現有研究不同的是，本文併沒有僅將“理性”與基本因素相聯繫，而是從投資者追求財富最大化的角度對情緒指數中“理性”的範疇進行瞭重新界定：理性情緒反映的是“高明的投資”，對應地，非理性情緒反映的是“弱智的投資”。最後我們對15種常用的單一情緒代理變量進行瞭比較分析，實證結果很好地支持瞭本文的理論觀點。
본문대목전엄범사용적Baker and Wurgler（2006）정서지수구건진행료질의，분석료BW정서지수구건적전제조건，근거제취공동인자적사상제출료일충구분이성화비이성정서적신사로。여현유연구불동적시，본문병몰유부장“이성”여기본인소상련계，이시종투자자추구재부최대화적각도대정서지수중“이성”적범주진행료중신계정：이성정서반영적시“고명적투자”，대응지，비이성정서반영적시“약지적투자”。최후아문대15충상용적단일정서대리변량진행료비교분석，실증결과흔호지지지료본문적이론관점。
