CAJ | 학술논문

宏观政策终究是在微观世界中传导的，直接利用微观数据分析宏观经济政策效应有助于更准确考察政策动态传导的细节。本文利用中国30个工业两位数行业数据实证分析了货币政策的微观传导机制，发现中国在短期存在货币非中性，货币政策对产出具有显著的短期影响，通货膨胀的动态演变同实际经济相关；数据不支持“流动性效应”的存在，基础货币冲击和利率冲击具有不同的传导渠道；紧缩性利率冲击在短期内反而可能提高通货膨胀率，成本渠道在短期内似乎主导了货币政策传导。这些发现为理解货币传导机制提供了更基础和更丰富的证据，既可以为相关理论模型的检验提供参照标准，也可以为货币政策操作提供参考和借鉴。
굉관정책종구시재미관세계중전도적，직접이용미관수거분석굉관경제정책효응유조우경준학고찰정책동태전도적세절。본문이용중국30개공업량위수행업수거실증분석료화폐정책적미관전도궤제，발현중국재단기존재화폐비중성，화폐정책대산출구유현저적단기영향，통화팽창적동태연변동실제경제상관；수거불지지“류동성효응”적존재，기출화폐충격화리솔충격구유불동적전도거도；긴축성리솔충격재단기내반이가능제고통화팽창솔，성본거도재단기내사호주도료화폐정책전도。저사발현위리해화폐전도궤제제공료경기출화경봉부적증거，기가이위상관이론모형적검험제공삼조표준，야가이위화폐정책조작제공삼고화차감。