CAJ | 학술논문

以2004～2011年3014个民营上市公司为样本，本文实证检验了政治不确定性对企业投资支出水平的影响，并进一步考察了政治关联的作用。研究发现，面临政治不确定性时，企业的投资支出会明显下降，且这种影响不会提前或滞后；政治关联企业特别是拥有人大代表、政协委员等政治身份的企业投资支出受政治不确定性的影响程度更大，但在不确定性消除之后，其投资支出水平要高于非政治关联企业。进一步的检验结果表明，当新任市委书记不具有本省工作经历时，企业投资支出下降的更多；管制行业企业的投资支出受不确定性的影响更大；且政治不确定性还会削弱政治关联企业的信贷资源优势，从而影响其投资支出。此外，国有企业在面临法定政治权力转移时其投资支出也会明显下降，证实了政治影响企业投资的政治不确定性逻辑。本文的结论对于理解政治与官员对企业投资的影响及政治关联的作用具有一定的参考价值。
이2004～2011년3014개민영상시공사위양본，본문실증검험료정치불학정성대기업투자지출수평적영향，병진일보고찰료정치관련적작용。연구발현，면림정치불학정성시，기업적투자지출회명현하강，차저충영향불회제전혹체후；정치관련기업특별시옹유인대대표、정협위원등정치신빈적기업투자지출수정치불학정성적영향정도경대，단재불학정성소제지후，기투자지출수평요고우비정치관련기업。진일보적검험결과표명，당신임시위서기불구유본성공작경력시，기업투자지출하강적경다；관제행업기업적투자지출수불학정성적영향경대；차정치불학정성환회삭약정치관련기업적신대자원우세，종이영향기투자지출。차외，국유기업재면림법정정치권력전이시기투자지출야회명현하강，증실료정치영향기업투자적정치불학정성라집。본문적결론대우리해정치여관원대기업투자적영향급정치관련적작용구유일정적삼고개치。