CAJ | 학술논문

本文从企业间网络视角基于组织间模仿理论研究企业间高管联结对并购溢价决策行为的影响。文章基于我国A股上市公司2004～2010年间917对企业的并购溢价数据，研究发现：（1）公司的并购溢价决策存在组织间模仿行为，即联结企业在之前并购中支付的溢价水平对目标企业之后进行并购的溢价水平有显著的正向影响；在进一步考察“模仿三定律”对并购溢价决策的组织间模仿行为的调节效应时，本文发现：（2）并购溢价决策的组织间模仿行为服从“逻辑模仿律”和“先内后外律”，即联结企业支付的并购溢价水平越低，或者联结企业与目标企业属于同一行业，联结企业并购溢价与目标企业并购溢价之间的正相关关系越强；（3）并购溢价决策的组织间模仿行为不服从“模仿级数律”，即目标企业在企业网络中的集中度，并不调节联结企业并购溢价与目标企业并购溢价之间关系，而是对目标企业并购溢价有显著的主效应影响（即目标企业的网络集中度越高，并购中支付的溢价水平越低）。上述发现不仅在理论上表明企业间网络关系会影响公司高管的并购溢价决策，同时也在实践上为我国上市公司并购决策提供了有益启示。
본문종기업간망락시각기우조직간모방이론연구기업간고관련결대병구일개결책행위적영향。문장기우아국A고상시공사2004～2010년간917대기업적병구일개수거，연구발현：（1）공사적병구일개결책존재조직간모방행위，즉련결기업재지전병구중지부적일개수평대목표기업지후진행병구적일개수평유현저적정향영향；재진일보고찰“모방삼정률”대병구일개결책적조직간모방행위적조절효응시，본문발현：（2）병구일개결책적조직간모방행위복종“라집모방률”화“선내후외률”，즉련결기업지부적병구일개수평월저，혹자련결기업여목표기업속우동일행업，련결기업병구일개여목표기업병구일개지간적정상관관계월강；（3）병구일개결책적조직간모방행위불복종“모방급수률”，즉목표기업재기업망락중적집중도，병불조절련결기업병구일개여목표기업병구일개지간관계，이시대목표기업병구일개유현저적주효응영향（즉목표기업적망락집중도월고，병구중지부적일개수평월저）。상술발현불부재이론상표명기업간망락관계회영향공사고관적병구일개결책，동시야재실천상위아국상시공사병구결책제공료유익계시。