CAJ | 학술논문

负债的公司治理作用是公司财务研究的重要问题。已有文献探讨了负债在股权分散公司中的公司治理作用，而在股权集中公司中负债对大股东与中小股东之间的代理问题的影响，已有的经验证据相当有限。本文以我国国有控制权转移上市公司为样本，研究了负债在股权集中公司中的治理作用。研究发现，负债与大股东的利益侵占存在显著正相关关系；相对于国有控股公司来说，私有公司的负债水平更高，其原因在于私有大股东通过负债对中小股东利益的侵占程度高于国有大股东。本文提供了负债与大股东利益侵占之间关系的直接证据，揭示了大股东通过负债侵占中小股东利益的行为，以及所有权性质对大股东通过负债侵占小股东利益行为的影响。
부채적공사치리작용시공사재무연구적중요문제。이유문헌탐토료부채재고권분산공사중적공사치리작용，이재고권집중공사중부채대대고동여중소고동지간적대리문제적영향，이유적경험증거상당유한。본문이아국국유공제권전이상시공사위양본，연구료부채재고권집중공사중적치리작용。연구발현，부채여대고동적이익침점존재현저정상관관계；상대우국유공고공사래설，사유공사적부채수평경고，기원인재우사유대고동통과부채대중소고동이익적침점정도고우국유대고동。본문제공료부채여대고동이익침점지간관계적직접증거，게시료대고동통과부채침점중소고동이익적행위，이급소유권성질대대고동통과부채침점소고동이익행위적영향。