学术研究
學術研究
학술연구
Academic Research
2013年
6期
60~68
,共null页
管理者持股 代理成本 并购
管理者持股 代理成本 併購
관리자지고 대리성본 병구
在代理成本理论中，管理者持股和公司并购（或接管）都是缓解管理者与股东代理；中突的有效机制。然而，这两种机制的作用及其在我国制度环境下的实际效果．学术界的研究结论并不一致。以1999—2006年全部A股上市公司作为样本对公司并购中管理者持股缓解代理；中突的作用机理进行直接检验，结果表明：我国公司的并购行为是管理者与股东代理冲突的表现形式．而且代理成本也能显著解释连续并购频发的现象：我国管理者股权激励不足，无法对管理者的并购动机施加直接的积极影响，但管理者持股可降低企业代理成本．从而抑制管理者毁损股东价值的公司并购动机。
在代理成本理論中，管理者持股和公司併購（或接管）都是緩解管理者與股東代理；中突的有效機製。然而，這兩種機製的作用及其在我國製度環境下的實際效果．學術界的研究結論併不一緻。以1999—2006年全部A股上市公司作為樣本對公司併購中管理者持股緩解代理；中突的作用機理進行直接檢驗，結果錶明：我國公司的併購行為是管理者與股東代理遲突的錶現形式．而且代理成本也能顯著解釋連續併購頻髮的現象：我國管理者股權激勵不足，無法對管理者的併購動機施加直接的積極影響，但管理者持股可降低企業代理成本．從而抑製管理者燬損股東價值的公司併購動機。
재대리성본이론중，관리자지고화공사병구（혹접관）도시완해관리자여고동대리；중돌적유효궤제。연이，저량충궤제적작용급기재아국제도배경하적실제효과．학술계적연구결론병불일치。이1999—2006년전부A고상시공사작위양본대공사병구중관리자지고완해대리；중돌적작용궤리진행직접검험，결과표명：아국공사적병구행위시관리자여고동대리충돌적표현형식．이차대리성본야능현저해석련속병구빈발적현상：아국관리자고권격려불족，무법대관리자적병구동궤시가직접적적겁영향，단관리자지고가강저기업대리성본．종이억제관리자훼손고동개치적공사병구동궤。
