会计研究
會計研究
회계연구
Accounting Research
2013年
5期
51~58
,共null页
卢馨 郑阳飞 李建明
盧馨 鄭暘飛 李建明
로형 정양비 리건명
R＆D投资 融资约束 现金持有量 高新技术上市公司
R＆D投資 融資約束 現金持有量 高新技術上市公司
R＆D투자 융자약속 현금지유량 고신기술상시공사
融资渠道是影响企业R＆D投资的关键因素。本文选取2007—2009在沪深交易所上市的并披露R＆D费用的高新技术企业作为样本，检验这些企业是否存在融资约束问题以及对R＆D投资的影响，并研究R＆D投资和现金持有量之间的关系。研究结果表明：（1）中国的高新技术上市公司存在一定程度的融资约束，从而限制了R＆D投资；（2）目前中国的高新技术上市公司在缺少债务融资的支持下，研发资金主要来源于内部现金流和股票融资；（3）R＆D投资强度和现金持有量之间呈显著正相关，充足的资金具有一定的缓解融资约束的对冲效应。
融資渠道是影響企業R＆D投資的關鍵因素。本文選取2007—2009在滬深交易所上市的併披露R＆D費用的高新技術企業作為樣本，檢驗這些企業是否存在融資約束問題以及對R＆D投資的影響，併研究R＆D投資和現金持有量之間的關繫。研究結果錶明：（1）中國的高新技術上市公司存在一定程度的融資約束，從而限製瞭R＆D投資；（2）目前中國的高新技術上市公司在缺少債務融資的支持下，研髮資金主要來源于內部現金流和股票融資；（3）R＆D投資彊度和現金持有量之間呈顯著正相關，充足的資金具有一定的緩解融資約束的對遲效應。
융자거도시영향기업R＆D투자적관건인소。본문선취2007—2009재호심교역소상시적병피로R＆D비용적고신기술기업작위양본，검험저사기업시부존재융자약속문제이급대R＆D투자적영향，병연구R＆D투자화현금지유량지간적관계。연구결과표명：（1）중국적고신기술상시공사존재일정정도적융자약속，종이한제료R＆D투자；（2）목전중국적고신기술상시공사재결소채무융자적지지하，연발자금주요래원우내부현금류화고표융자；（3）R＆D투자강도화현금지유량지간정현저정상관，충족적자금구유일정적완해융자약속적대충효응。
