财经问题研究
財經問題研究
재경문제연구
Research On Financial and Economic Issues
2013年
7期
42~49
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大股东行为 治理效应 掏空效应 股权结构
大股東行為 治理效應 掏空效應 股權結構
대고동행위 치리효응 도공효응 고권결구
本文基于双重委托代理理论,检验大股东行为对不同代理冲突的影响,分析其行为所产生的治理与掏空效应,并引入股权结构的交互项,检验股权结构对大股东行为效应的影响。结果显示：大股东行为存在治理与掏空效应,其中现金股利的分配一方面能够降低股权代理冲突,另一方面对中小股东利益进行掏空。股权结构不是影响大股东行为的直接因素,而是对大股东治理和侵占效应存在不同程度的调节效应,其中国有股股东对股权代理冲突的治理效应要高于非国有股股东,而对中小股东的侵占效应要低于非国有股股东,表明股权分置改革之后国有股股东在公司治理方面的积极作用得到有效的发挥。
本文基于雙重委託代理理論,檢驗大股東行為對不同代理遲突的影響,分析其行為所產生的治理與掏空效應,併引入股權結構的交互項,檢驗股權結構對大股東行為效應的影響。結果顯示：大股東行為存在治理與掏空效應,其中現金股利的分配一方麵能夠降低股權代理遲突,另一方麵對中小股東利益進行掏空。股權結構不是影響大股東行為的直接因素,而是對大股東治理和侵佔效應存在不同程度的調節效應,其中國有股股東對股權代理遲突的治理效應要高于非國有股股東,而對中小股東的侵佔效應要低于非國有股股東,錶明股權分置改革之後國有股股東在公司治理方麵的積極作用得到有效的髮揮。
본문기우쌍중위탁대리이론,검험대고동행위대불동대리충돌적영향,분석기행위소산생적치리여도공효응,병인입고권결구적교호항,검험고권결구대대고동행위효응적영향。결과현시：대고동행위존재치리여도공효응,기중현금고리적분배일방면능구강저고권대리충돌,령일방면대중소고동이익진행도공。고권결구불시영향대고동행위적직접인소,이시대대고동치리화침점효응존재불동정도적조절효응,기중국유고고동대고권대리충돌적치리효응요고우비국유고고동,이대중소고동적침점효응요저우비국유고고동,표명고권분치개혁지후국유고고동재공사치리방면적적겁작용득도유효적발휘。
