CAJ | 학술논문

对赌协议是私募股权投资中投资者和企业家之间约定的一种事后相机调整协议。文章讨论了基于Spence信号发射模型下的对赌协议决策机制，并且引入额外信息，得到了额外信息下的反信号均衡。研究发现当市场存在信息不对称时，只有高盈利能力的企业愿意和投资者签订对赌协议。同时，研究还发现当存在额外信息的情况下，盈利能力好的企业和盈利能力差的企业都不会签订对赌协议。这一分析框架很好地解释了现实私募股权投资中的契约设计问题。
대도협의시사모고권투자중투자자화기업가지간약정적일충사후상궤조정협의。문장토론료기우Spence신호발사모형하적대도협의결책궤제，병차인입액외신식，득도료액외신식하적반신호균형。연구발현당시장존재신식불대칭시，지유고영리능력적기업원의화투자자첨정대도협의。동시，연구환발현당존재액외신식적정황하，영리능력호적기업화영리능력차적기업도불회첨정대도협의。저일분석광가흔호지해석료현실사모고권투자중적계약설계문제。