财贸经济
財貿經濟
재무경제
Finance & Trade Economics
2013年
8期
58~66
,共null页
外汇储备 汇率风险 MFA—VaR
外彙儲備 彙率風險 MFA—VaR
외회저비 회솔풍험 MFA—VaR
Foreign Exchange Reserve, Exchange Rate Risk, MFA-- VaR
本文将外汇储备所面临的汇率风险重新定义为：储备中各个币种各自的汇率波动性、币种之间汇率波动的相关性及这两者共同作用给储备资产损益带来的不确定性。在国内外最新测度外汇风险的GARCH—M—EwMA模型和O—GARCH模型的基础上，根据本文的定义对因子分析进行修正，创新性地提出MFA—VaR（Modified Factor Analysis Valueat Risk）模型。采用IMF发布的COFER中发展中国家外汇储备的币种结构作为我国外汇储备币种结构，国际外汇市场上的交易数据作为样本，利用上述三种模型分别对我国外汇储备面临的汇率风险进行测度，结果显示：在弱化各币种汇率波动相关性的条件下，我国外汇储备面临汇率风险较小；若在同时考虑各个币种汇率波动性与波动相关性的条件下，我国外汇储备则面临一定的汇率风险。目前，在95％的置信水平下，我国外汇储备汇率风险每天理论损失区间为58亿～354亿美元。
本文將外彙儲備所麵臨的彙率風險重新定義為：儲備中各箇幣種各自的彙率波動性、幣種之間彙率波動的相關性及這兩者共同作用給儲備資產損益帶來的不確定性。在國內外最新測度外彙風險的GARCH—M—EwMA模型和O—GARCH模型的基礎上，根據本文的定義對因子分析進行脩正，創新性地提齣MFA—VaR（Modified Factor Analysis Valueat Risk）模型。採用IMF髮佈的COFER中髮展中國傢外彙儲備的幣種結構作為我國外彙儲備幣種結構，國際外彙市場上的交易數據作為樣本，利用上述三種模型分彆對我國外彙儲備麵臨的彙率風險進行測度，結果顯示：在弱化各幣種彙率波動相關性的條件下，我國外彙儲備麵臨彙率風險較小；若在同時攷慮各箇幣種彙率波動性與波動相關性的條件下，我國外彙儲備則麵臨一定的彙率風險。目前，在95％的置信水平下，我國外彙儲備彙率風險每天理論損失區間為58億～354億美元。
본문장외회저비소면림적회솔풍험중신정의위：저비중각개폐충각자적회솔파동성、폐충지간회솔파동적상관성급저량자공동작용급저비자산손익대래적불학정성。재국내외최신측도외회풍험적GARCH—M—EwMA모형화O—GARCH모형적기출상，근거본문적정의대인자분석진행수정，창신성지제출MFA—VaR（Modified Factor Analysis Valueat Risk）모형。채용IMF발포적COFER중발전중국가외회저비적폐충결구작위아국외회저비폐충결구，국제외회시장상적교역수거작위양본，이용상술삼충모형분별대아국외회저비면림적회솔풍험진행측도，결과현시：재약화각폐충회솔파동상관성적조건하，아국외회저비면림회솔풍험교소；약재동시고필각개폐충회솔파동성여파동상관성적조건하，아국외회저비칙면림일정적회솔풍험。목전，재95％적치신수평하，아국외회저비회솔풍험매천이론손실구간위58억～354억미원。
The paper redefined the exchange rate risk of foreign exchange reserve as： volatility of respective exchange rates of various currencies in the reserve, and the correlation of currency exchange rate fluctuations, the uncertainty of gains and losses of reserve asset brought by the combination of the
