CAJ | 학술논문

本文融合代理成本与契约环境假说的理论观点，分析了投资与债务期限关系如何在股权制度转化器的作用下发生机制嬗变。基于准自然实验的实证研究表明，股权分置改革的股权结构优化、流动性增强和债权保护机制等效应，能够激活债权人的契约期限选择机制；不同类别企业的投资一债务期限关系有显著差异，制度改革通过影响负债水平和债务期限，以及企业层面变量对投资起到间接调节作用。
본문융합대리성본여계약배경가설적이론관점，분석료투자여채무기한관계여하재고권제도전화기적작용하발생궤제선변。기우준자연실험적실증연구표명，고권분치개혁적고권결구우화、류동성증강화채권보호궤제등효응，능구격활채권인적계약기한선택궤제；불동유별기업적투자일채무기한관계유현저차이，제도개혁통과영향부채수평화채무기한，이급기업층면변량대투자기도간접조절작용。