技术经济
技術經濟
기술경제
Technology Economics
2013年
8期
113~117
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A股市场 股票收益 面板数据 横截面回归
A股市場 股票收益 麵闆數據 橫截麵迴歸
A고시장 고표수익 면판수거 횡절면회귀
A share market; stock return; panel data; cross-sectional regression
选取公司市值、账面市值比、净营运资产、市净率和管理费用作为解释变量来构建面板数据模型，利用2007—2011年我国A股市场中573家上市公司的面板数据进行回归分析，探析这些财务指标对中国A股市场的股票月收益率的解释力度。研究结果显示：上述解释变量对股票月度收益率具有显著影响，说明这些财务指标对股票收益的解释力度较强；公司市值和账面市值比与股票收益率正相关，在研究期间存在明显的账面市值比效应；净营运资产、市净率和管理费用与股票收益率负相关；中国股票市场是一个弱式有效市场。
選取公司市值、賬麵市值比、淨營運資產、市淨率和管理費用作為解釋變量來構建麵闆數據模型，利用2007—2011年我國A股市場中573傢上市公司的麵闆數據進行迴歸分析，探析這些財務指標對中國A股市場的股票月收益率的解釋力度。研究結果顯示：上述解釋變量對股票月度收益率具有顯著影響，說明這些財務指標對股票收益的解釋力度較彊；公司市值和賬麵市值比與股票收益率正相關，在研究期間存在明顯的賬麵市值比效應；淨營運資產、市淨率和管理費用與股票收益率負相關；中國股票市場是一箇弱式有效市場。
선취공사시치、장면시치비、정영운자산、시정솔화관리비용작위해석변량래구건면판수거모형，이용2007—2011년아국A고시장중573가상시공사적면판수거진행회귀분석，탐석저사재무지표대중국A고시장적고표월수익솔적해석력도。연구결과현시：상술해석변량대고표월도수익솔구유현저영향，설명저사재무지표대고표수익적해석력도교강；공사시치화장면시치비여고표수익솔정상관，재연구기간존재명현적장면시치비효응；정영운자산、시정솔화관리비용여고표수익솔부상관；중국고표시장시일개약식유효시장。
This paper selects market value,book-to-market ratio,net operating asset,PB and management expense as the explanatory variable to construct the panel data model. Then it uses the panel data of 573 listed companies in China＇s A -share market during 2007-2011 to analyze the effects of these financial indexes on stock return. The result shows as follows：these financial indexes have all significant impacts on stock return; market value and book-to-market ratio have positive effects on monthly stock return,and there exists remarkable book-to-market ratio effect;net operating asset, PB and management expense have negative effects on monthly stock return;Chinats stock market is a market with weak form efficiency.
