系统工程理论与实践
繫統工程理論與實踐
계통공정이론여실천
Systems Engineering—Theory & Practice
2013年
9期
2195~2203
,共null页
张强 刘善存 林千惠 邱菀华
張彊 劉善存 林韆惠 邱菀華
장강 류선존 림천혜 구완화
指令驱动市场 知情交易者 耐心交易者
指令驅動市場 知情交易者 耐心交易者
지령구동시장 지정교역자 내심교역자
order-driven market; informed trader; patient trader
分析了耐心交易者行为对价格形成的影响,描述指令驱动市场中基于耐心交易者策略及其规避信息风险的价格形成过程,发现耐心交易者竞争的人数对价差存在显著负指数影响.选取2005.1.2至2005.12.31上证817只股票的高频数据作为样本,验证了竞争人数对价差的负指数影响,同时验证了价格形成过程的合理性.对EKOP模型中资产期望价格做了修正.
分析瞭耐心交易者行為對價格形成的影響,描述指令驅動市場中基于耐心交易者策略及其規避信息風險的價格形成過程,髮現耐心交易者競爭的人數對價差存在顯著負指數影響.選取2005.1.2至2005.12.31上證817隻股票的高頻數據作為樣本,驗證瞭競爭人數對價差的負指數影響,同時驗證瞭價格形成過程的閤理性.對EKOP模型中資產期望價格做瞭脩正.
분석료내심교역자행위대개격형성적영향,묘술지령구동시장중기우내심교역자책략급기규피신식풍험적개격형성과정,발현내심교역자경쟁적인수대개차존재현저부지수영향.선취2005.1.2지2005.12.31상증817지고표적고빈수거작위양본,험증료경쟁인수대개차적부지수영향,동시험증료개격형성과정적합이성.대EKOP모형중자산기망개격주료수정.
In this paper, we analyze the effects of patient traders behaviors on price formation and describe the evolution of price formation based on trading strategies of patient traders and information risk. We find that the number of patient traders has negative exponential influence on the spread and testify the result by selecting the high-frequency trading data of 817 securities as our sample. We also testify the process of price formation. Besides, one formula about expect value of asset in EKOP model is corrected.
