CAJ | 학술논문

本文以2003—2010年沪深两市家族上市公司样本为研究对象，实证研究了家族控制权异质性特征与银行信贷合约之间的关系，以检验家族控制权寻租效应和效率效应的适应性情景。结果发现，家族通过金字塔结构和超额董事席位两种控制权增强机制对上市公司的控制程度越高，其获得银行信用借款的比例越低，担保借款比例越高。家族对企业的超额控制权传递着公司未来预期和信息风险，增加了银行面临的代理成本，体现了寻租观而非效率观。进一步研究发现，家族控制程度与银行信用借款之间的负相关性在具有政治关联、较高公司声誉和公司透明度高的企业中会降低。提高地区法律制度水平会降低家族超额控制引发的代理成本和信贷违约风险。地区银行业腐败会降低银行对借款企业超额控制所引发的信贷风险的评估能力。此外，家族对企业的超额控制影响企业信用借款的机制是通过提高企业债务违约风险来实现，家族对企业超额控制程度越高，企业债务违约概率越高。
본문이2003—2010년호심량시가족상시공사양본위연구대상，실증연구료가족공제권이질성특정여은행신대합약지간적관계，이검험가족공제권심조효응화효솔효응적괄응성정경。결과발현，가족통과금자탑결구화초액동사석위량충공제권증강궤제대상시공사적공제정도월고，기획득은행신용차관적비례월저，담보차관비례월고。가족대기업적초액공제권전체착공사미래예기화신식풍험，증가료은행면림적대리성본，체현료심조관이비효솔관。진일보연구발현，가족공제정도여은행신용차관지간적부상관성재구유정치관련、교고공사성예화공사투명도고적기업중회강저。제고지구법률제도수평회강저가족초액공제인발적대리성본화신대위약풍험。지구은행업부패회강저은행대차관기업초액공제소인발적신대풍험적평고능력。차외，가족대기업적초액공제영향기업신용차관적궤제시통과제고기업채무위약풍험래실현，가족대기업초액공제정도월고，기업채무위약개솔월고。