CAJ | 학술논문

本文以2002～2009年间的中国上市公司高管变更事件为研究样本，通过检验高管背景特征对股价反应的影响，研究了高管背景特征是否具有信息含量，以检验高管背景特征的价值相关性。研究结果表明，高管变更事件的宣告效应与高管背景特征具有显著相关性，具体表现在：高管的年龄与股价反应负相关，学历与股价反应呈倒u形关系，相比于内部提拔，高管为外部选聘时股价反应更好；在控制了离任高管背景特征的影响以及对继任与离任高管背景特征的差异进行的检验中，上述关系仍然稳健地成立，从而表明高管背景特征具有显著的信息含量。同时，我们还发现，高管背景特征对股价反应的影响依赖于资本市场的发展阶段：只有在资本市场较为成熟的2005年后这一阶段，高管背景特征才具有明显的信息含量。
본문이2002～2009년간적중국상시공사고관변경사건위연구양본，통과검험고관배경특정대고개반응적영향，연구료고관배경특정시부구유신식함량，이검험고관배경특정적개치상관성。연구결과표명，고관변경사건적선고효응여고관배경특정구유현저상관성，구체표현재：고관적년령여고개반응부상관，학력여고개반응정도u형관계，상비우내부제발，고관위외부선빙시고개반응경호；재공제료리임고관배경특정적영향이급대계임여리임고관배경특정적차이진행적검험중，상술관계잉연은건지성립，종이표명고관배경특정구유현저적신식함량。동시，아문환발현，고관배경특정대고개반응적영향의뢰우자본시장적발전계단：지유재자본시장교위성숙적2005년후저일계단，고관배경특정재구유명현적신식함량。