CAJ | 학술논문

我国上市公司资产结构随经济周期变动具有一定的规律性。基于1992-2002年我国上市公司统计数据的研究发现：流动资产对总资产比率、流动负债对总资产比率与实际利率和产出缺口均负相关；总负债对总资产比率、流动资产对总资产比率减流动负债对总资产比率与实际利率负相关，与产出缺口正相关；长期负债对总资产比率与实际利率和产出缺口正相关。上述结论揭示了经济周期由长期投资驱动的特征、长短期资金来源与长短期资金占用存在顺周期错配的现象和利率对资金错配有显著的逆周期回归功能。我国货币政策具有强烈的追求经济增长的动机。由此产生过度债务融资行为。平稳的经济增长和较高的实际利率产生股权融资偏好，随着实际利率降低（提高），股权融资偏好程度减轻（增强）。
아국상시공사자산결구수경제주기변동구유일정적규률성。기우1992-2002년아국상시공사통계수거적연구발현：류동자산대총자산비솔、류동부채대총자산비솔여실제리솔화산출결구균부상관；총부채대총자산비솔、류동자산대총자산비솔감류동부채대총자산비솔여실제리솔부상관，여산출결구정상관；장기부채대총자산비솔여실제리솔화산출결구정상관。상술결론게시료경제주기유장기투자구동적특정、장단기자금래원여장단기자금점용존재순주기착배적현상화리솔대자금착배유현저적역주기회귀공능。아국화폐정책구유강렬적추구경제증장적동궤。유차산생과도채무융자행위。평은적경제증장화교고적실제리솔산생고권융자편호，수착실제리솔강저（제고），고권융자편호정도감경（증강）。