经济理论与经济管理
經濟理論與經濟管理
경제이론여경제관리
Economic Theory and Business Management
2013年
10期
93~108
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明星分析师 评级调整 公司特质信息 行业层面信息 专注程度
明星分析師 評級調整 公司特質信息 行業層麵信息 專註程度
명성분석사 평급조정 공사특질신식 행업층면신식 전주정도
star analyst; recommendation revision; firm-specific information; industry-level informatlon; concentration
本文以2001--2010年明星及非明星分析师对中国A股上市公司的4643次评级调整为样本，研究不同分析师在提供公司特质信息及行业层面信息方面是否存在差异。结果表明：（1）明星分析师向市场提供了更多公司特质信息，而在行业信息层面，两类分析师并无区别；（2）专注程度越高，明星分析师与市场反应中公司特质信息成分的正向关系越显著，表明专注程度是其挖掘更多公司特质信息的一个重要因素。在进一步的研究中，本文对明星分析师的“名气”假说进行了排除，同时考察了牛市、熊市对两类分析师提供信息属性的影响。本文的结论既丰富了分析师报告信息属性的文献，对理解明星分析师的荐股评级行为也具有一定的积极意义．
本文以2001--2010年明星及非明星分析師對中國A股上市公司的4643次評級調整為樣本，研究不同分析師在提供公司特質信息及行業層麵信息方麵是否存在差異。結果錶明：（1）明星分析師嚮市場提供瞭更多公司特質信息，而在行業信息層麵，兩類分析師併無區彆；（2）專註程度越高，明星分析師與市場反應中公司特質信息成分的正嚮關繫越顯著，錶明專註程度是其挖掘更多公司特質信息的一箇重要因素。在進一步的研究中，本文對明星分析師的“名氣”假說進行瞭排除，同時攷察瞭牛市、熊市對兩類分析師提供信息屬性的影響。本文的結論既豐富瞭分析師報告信息屬性的文獻，對理解明星分析師的薦股評級行為也具有一定的積極意義．
본문이2001--2010년명성급비명성분석사대중국A고상시공사적4643차평급조정위양본，연구불동분석사재제공공사특질신식급행업층면신식방면시부존재차이。결과표명：（1）명성분석사향시장제공료경다공사특질신식，이재행업신식층면，량류분석사병무구별；（2）전주정도월고，명성분석사여시장반응중공사특질신식성분적정향관계월현저，표명전주정도시기알굴경다공사특질신식적일개중요인소。재진일보적연구중，본문대명성분석사적“명기”가설진행료배제，동시고찰료우시、웅시대량류분석사제공신식속성적영향。본문적결론기봉부료분석사보고신식속성적문헌，대리해명성분석사적천고평급행위야구유일정적적겁의의．
Utilizing a sample of 4643 analysts＇recommendation revisions for A-share listed firms in China during 2001--2010, this paper compares the difference of information content between star analysts and non-star analysts. Our results indicate that star analysts produce more firm-specific information than other analysts, but they don＇t have advantage in the industry-level information. Moreover, we find the positive relationship between star and firm-specific information is more pronounced as analysts＇ concentra- tion increase. In further study, we exclude the ＂lucky-and-influential＂ hypothesis and consider the impact of different market conditions. Our paper not only contributes to the literature on information content and investment value of analyst research, it also has important implications for understanding the star analysts＇recommendation behavior in China.
