经济经纬
經濟經緯
경제경위
Economic Survey
2013年
6期
94~99
,共null页
实物期权 景区投资 最优时机 旅游需求 接待旅游者人数
實物期權 景區投資 最優時機 旅遊需求 接待旅遊者人數
실물기권 경구투자 최우시궤 여유수구 접대여유자인수
Real Options; Investment of the Resource - based Visitor Attractions ; Optimal Investment Timing;Tourism Demand;Number of Tourists
景区投资具有不可逆性和不确定性。旅游需求是影响景区投资收入和经营利润的主要不确定性因素。基于实物期权理论，笔者在景区年接待旅游者人数服从几何布朗运动的假设下，构建了景区投资最优时机决策模型，并通过数值模拟对其加以验证。研究显示，旅游需求不确定性越大，景区项目价值和投资期权价值越大，投资企业越倾向于等待而不是立即投资。投资景区的企业应及时分析旅游市场行情和旅游需求的变化，充分利用其不确定性来选择最优投资时机。笔者还揭示了企业要求拥有较长经营期限和不加限制地接待旅游者的原因，为政府规制企业景区投资提供了依据。
景區投資具有不可逆性和不確定性。旅遊需求是影響景區投資收入和經營利潤的主要不確定性因素。基于實物期權理論，筆者在景區年接待旅遊者人數服從幾何佈朗運動的假設下，構建瞭景區投資最優時機決策模型，併通過數值模擬對其加以驗證。研究顯示，旅遊需求不確定性越大，景區項目價值和投資期權價值越大，投資企業越傾嚮于等待而不是立即投資。投資景區的企業應及時分析旅遊市場行情和旅遊需求的變化，充分利用其不確定性來選擇最優投資時機。筆者還揭示瞭企業要求擁有較長經營期限和不加限製地接待旅遊者的原因，為政府規製企業景區投資提供瞭依據。
경구투자구유불가역성화불학정성。여유수구시영향경구투자수입화경영리윤적주요불학정성인소。기우실물기권이론，필자재경구년접대여유자인수복종궤하포랑운동적가설하，구건료경구투자최우시궤결책모형，병통과수치모의대기가이험증。연구현시，여유수구불학정성월대，경구항목개치화투자기권개치월대，투자기업월경향우등대이불시립즉투자。투자경구적기업응급시분석여유시장행정화여유수구적변화，충분이용기불학정성래선택최우투자시궤。필자환게시료기업요구옹유교장경영기한화불가한제지접대여유자적원인，위정부규제기업경구투자제공료의거。
This paper studies the optimal timing of the visitor attraction investment by the model of the optimal investment timing of the visitor attraction under the assumption that the number of tourists is following Geometric Brownian Motion. The conclusion is ： the grea- ter the uncertainty of tourism demand is, the values of the project and the investing option are. The enterprise should analyze the change of the market and choice the optimal timing by using the uncertainty. In addition, it reveals the reasons for the enterprise asking a long operating rights and receipt tourists without limited, and provides a basis for the government to regulate the investing.
