CAJ | 학술논문

动量效应不仅是学术研究的热点，而且在实务上也有广泛的应用。长期以来，关于我国股票市场是否存在动量效应一直存在争议，而且现有研究缺乏对动量效应的表现形式、利润来源和形成机理的深入剖析。基于此，文章利用我国A股市场1994-2011年股票收益率数据对动量效应进行了重新检验。结果表明：（1）我国A股市场不存在显著的月度频率上的动量效应，而当形成期为2-4周、持有期为1-3周时则存在稳定的动量收益；（2）规模、账面市值比和行业等因素可以解释约50％的动量收益；（3）现有行为金融理论并不能解释我国动量效应在不同规模、不同账面市值比和不同换手率股票间的显著差异，动量效应在赢家组合和输家组合中具有不同的形成机理。
동량효응불부시학술연구적열점，이차재실무상야유엄범적응용。장기이래，관우아국고표시장시부존재동량효응일직존재쟁의，이차현유연구결핍대동량효응적표현형식、리윤래원화형성궤리적심입부석。기우차，문장이용아국A고시장1994-2011년고표수익솔수거대동량효응진행료중신검험。결과표명：（1）아국A고시장불존재현저적월도빈솔상적동량효응，이당형성기위2-4주、지유기위1-3주시칙존재은정적동량수익；（2）규모、장면시치비화행업등인소가이해석약50％적동량수익；（3）현유행위금융이론병불능해석아국동량효응재불동규모、불동장면시치비화불동환수솔고표간적현저차이，동량효응재영가조합화수가조합중구유불동적형성궤리。