CAJ | 학술논문

本文对我国沪深300股指期货市场限价订单簿的流动性提供进行了实证研究。首先，依据限价订单簿流动性的多维属性和整体形态，从不同侧面构建度量限价订单簿流动性供给的指标。其次，通过构建回归模型分析限价订单簿流动性供给的影响因素。最后，通过将收益率和波动率逐步地加入到回归方程，考察不同因素对流动性指标的影响。实证结果表明，我国股指期货市场波动率对流动性的影响大于收益率，当预期市场波动和已实现市场波动增加时，限价订单簿的流动性减少，其中预期市场波动的影响要大于已实现市场波动。收益率对流动性指标的影响方面，市场上涨和下跌对流动性的影响是不同的，市场下跌造成限价订单簿流动性下降，在市场上涨时市场的流动性得到改善。
본문대아국호심300고지기화시장한개정단부적류동성제공진행료실증연구。수선，의거한개정단부류동성적다유속성화정체형태，종불동측면구건도량한개정단부류동성공급적지표。기차，통과구건회귀모형분석한개정단부류동성공급적영향인소。최후，통과장수익솔화파동솔축보지가입도회귀방정，고찰불동인소대류동성지표적영향。실증결과표명，아국고지기화시장파동솔대류동성적영향대우수익솔，당예기시장파동화이실현시장파동증가시，한개정단부적류동성감소，기중예기시장파동적영향요대우이실현시장파동。수익솔대류동성지표적영향방면，시장상창화하질대류동성적영향시불동적，시장하질조성한개정단부류동성하강，재시장상창시시장적류동성득도개선。