华北电力大学学报：社会科学版
華北電力大學學報：社會科學版
화북전력대학학보：사회과학판
Journal of North China Electric Power University(Social Sciences)
2014年
1期
40~46
,共null页
股指期货 ETF 指数套利 高频数据
股指期貨 ETF 指數套利 高頻數據
고지기화 ETF 지수투리 고빈수거
index futures; ETF; index arbitrage; high frequency data
本文利用1分钟高频数据，在考虑了ETF冲击成本和ETF溢价的情况下，首次研究了标的物为沪深300指数成分股的ETF和沪深300股指期货之间的指数套利。研究结果显示，对于沪深300股指期货，负向套利的机会和平均收益远高于正向套利，ETF流动性不高和卖空困难导致的ETF高溢价可以解释该现象。在中国融资渠道不畅和卖空限制较多的背景下，指数套利交易者面临的主要风险是融资风险和价差收敛风险。研究结论既能指导投资决策，也丰富了有限套利理论。
本文利用1分鐘高頻數據，在攷慮瞭ETF遲擊成本和ETF溢價的情況下，首次研究瞭標的物為滬深300指數成分股的ETF和滬深300股指期貨之間的指數套利。研究結果顯示，對于滬深300股指期貨，負嚮套利的機會和平均收益遠高于正嚮套利，ETF流動性不高和賣空睏難導緻的ETF高溢價可以解釋該現象。在中國融資渠道不暢和賣空限製較多的揹景下，指數套利交易者麵臨的主要風險是融資風險和價差收斂風險。研究結論既能指導投資決策，也豐富瞭有限套利理論。
본문이용1분종고빈수거，재고필료ETF충격성본화ETF일개적정황하，수차연구료표적물위호심300지수성분고적ETF화호심300고지기화지간적지수투리。연구결과현시，대우호심300고지기화，부향투리적궤회화평균수익원고우정향투리，ETF류동성불고화매공곤난도치적ETF고일개가이해석해현상。재중국융자거도불창화매공한제교다적배경하，지수투리교역자면림적주요풍험시융자풍험화개차수렴풍험。연구결론기능지도투자결책，야봉부료유한투리이론。
Using 1 min high frequency data, this paper st between ETF whose subjects are CSI 300 constituent stocks and C ETF＇s impact cost and premium for the first time. The empirical are more reverse cash and carry arbitrage opportunities than cash udies SI 300 index arbitrage ex futures under results indicate that there and carry arbitrage due to ETF premium induced by low liquidity and short restriction in ETF market. The results infer that since there are financing channel blockage and short restriction in China, the index arbitragers theory, and face financing risk and spread risks. This paper enriches the limitedness arbitrage is significance for guiding investment.
