CAJ | 학술논문

近年来，具有证券背景的独立董事因违规行为多次受到监管机构的处罚。这些案例引起了监管层开口投资者极大的关注和争议。本文通过考察公司聘请证券背景独立董事与券商自营机构持股的关系，研究了证券背景独立董事对投资者获取上市公司信息公平性的影响。研究结果显示，当上市公司聘请证券背景的独立董事后，券商自营机构的投资者对这些公司的持股比例显著增加。进一步地，我们还发现对于信息透明度较低的公司（如处于法律保护环境较差地区的公司，聘请低质量审计师的公司以及关联交易严重的公司），即内部人信息更具价值的公司，这一现象更加明显。最后，我们的研究还显示，券商自营机构通过投资具有证券背景独立董事的公司，获得了超额收益，这也进一步验证了信息优势的存在。本文的研究成果对于完善我国的独立董事制度，特别是规范独立董事来源构成的规定具有一定的启示意义。
근년래，구유증권배경적독립동사인위규행위다차수도감관궤구적처벌。저사안례인기료감관층개구투자자겁대적관주화쟁의。본문통과고찰공사빙청증권배경독립동사여권상자영궤구지고적관계，연구료증권배경독립동사대투자자획취상시공사신식공평성적영향。연구결과현시，당상시공사빙청증권배경적독립동사후，권상자영궤구적투자자대저사공사적지고비례현저증가。진일보지，아문환발현대우신식투명도교저적공사（여처우법률보호배경교차지구적공사，빙청저질량심계사적공사이급관련교역엄중적공사），즉내부인신식경구개치적공사，저일현상경가명현。최후，아문적연구환현시，권상자영궤구통과투자구유증권배경독립동사적공사，획득료초액수익，저야진일보험증료신식우세적존재。본문적연구성과대우완선아국적독립동사제도，특별시규범독립동사래원구성적규정구유일정적계시의의。