财贸经济
財貿經濟
재무경제
Finance & Trade Economics
2014年
4期
38~47
,共null页
资本流动 信贷增长 宏观审慎监管 门限向量自回归
資本流動 信貸增長 宏觀審慎鑑管 門限嚮量自迴歸
자본류동 신대증장 굉관심신감관 문한향량자회귀
Capital Flows, Credit Growth, Macro-prudential Policies, Threshold Vector Autoregression
在考虑国际资本流动冲击影响的基础上，本文采用非线性的门限向量自回归模型，从宏观审慎监管政策角度分析动态差别存款准备金率的政策效果。实证结果表明，准备金率在一定条件下是可以作为宏观审慎工具的：（1）当超额准备金率较高时，采用上调准备金率来减少超额准备金率进而控制信贷增长的政策是有效果的；当超额准备金率较低时，效果比较差。（2）当净投放量降低或投放较少时，调整法定准备金率对信贷增长是有效果的；当净投放量较大时，调整准备金率对信贷没有影响。（3）在外汇占款增长率较低时，准备金率没有作用；在外汇占款增长较快时，可以通过调整准备金率政策抑制信贷增长和控制资本流动的冲击。本文认为，总的来看，2012年以来准备金率政策的作用在下降。
在攷慮國際資本流動遲擊影響的基礎上，本文採用非線性的門限嚮量自迴歸模型，從宏觀審慎鑑管政策角度分析動態差彆存款準備金率的政策效果。實證結果錶明，準備金率在一定條件下是可以作為宏觀審慎工具的：（1）噹超額準備金率較高時，採用上調準備金率來減少超額準備金率進而控製信貸增長的政策是有效果的；噹超額準備金率較低時，效果比較差。（2）噹淨投放量降低或投放較少時，調整法定準備金率對信貸增長是有效果的；噹淨投放量較大時，調整準備金率對信貸沒有影響。（3）在外彙佔款增長率較低時，準備金率沒有作用；在外彙佔款增長較快時，可以通過調整準備金率政策抑製信貸增長和控製資本流動的遲擊。本文認為，總的來看，2012年以來準備金率政策的作用在下降。
재고필국제자본류동충격영향적기출상，본문채용비선성적문한향량자회귀모형，종굉관심신감관정책각도분석동태차별존관준비금솔적정책효과。실증결과표명，준비금솔재일정조건하시가이작위굉관심신공구적：（1）당초액준비금솔교고시，채용상조준비금솔래감소초액준비금솔진이공제신대증장적정책시유효과적；당초액준비금솔교저시，효과비교차。（2）당정투방량강저혹투방교소시，조정법정준비금솔대신대증장시유효과적；당정투방량교대시，조정준비금솔대신대몰유영향。（3）재외회점관증장솔교저시，준비금솔몰유작용；재외회점관증장교쾌시，가이통과조정준비금솔정책억제신대증장화공제자본류동적충격。본문인위，총적래간，2012년이래준비금솔정책적작용재하강。
Considering the impact of international capital flows, this paper uses the nonlinear threshold vector autoregression model to analyze reserve ratio policy effects from the perspective of macro- prudential policy. The empirical results show that reserve ratio under certain conditions can be used as macro-prudential tools. （1） When the excess reserve ratio is high, the reserve ratio policy is effective. （2） When net input decreases or is small, reserve ratio policy is effective. （3） Reserve ratio policy isn＇t effective with lower growth rate of funds outstanding for foreign exchange. Overall, the role of policy reserve ratio has been declining since 2012.
