国际金融研究
國際金融研究
국제금융연구
Studies of International Finance
2014年
4期
15~26
,共null页
退出策略 货币政策 加息
退齣策略 貨幣政策 加息
퇴출책략 화폐정책 가식
Exit Strategies; Monetary Policy; Rise of Federal Interest Rate
本文通过考察1970年之后美国历次经济周期中货币政策的收缩时机，利用数值估计，预测本次经济危机之后关联储退出策略的发生时机。我们发现：美联储对实际产出和失业率的反应时间较长，对通货膨胀、TED息差和标准普尔指数的反应时间较短；联邦基金利率的提高预计发生在2014年7月至2015年12月。贴现率的提高预计发生在2015年12月，国债和MBS的减持预计发生在2015年2月。
本文通過攷察1970年之後美國歷次經濟週期中貨幣政策的收縮時機，利用數值估計，預測本次經濟危機之後關聯儲退齣策略的髮生時機。我們髮現：美聯儲對實際產齣和失業率的反應時間較長，對通貨膨脹、TED息差和標準普爾指數的反應時間較短；聯邦基金利率的提高預計髮生在2014年7月至2015年12月。貼現率的提高預計髮生在2015年12月，國債和MBS的減持預計髮生在2015年2月。
본문통과고찰1970년지후미국력차경제주기중화폐정책적수축시궤，이용수치고계，예측본차경제위궤지후관련저퇴출책략적발생시궤。아문발현：미련저대실제산출화실업솔적반응시간교장，대통화팽창、TED식차화표준보이지수적반응시간교단；련방기금리솔적제고예계발생재2014년7월지2015년12월。첩현솔적제고예계발생재2015년12월，국채화MBS적감지예계발생재2015년2월。
By reviewing the tightening time of U.S. monetary policy in the economic cycles since 1970, this paper predicts when the Fed will exit from its ultra loose monetary policy adopted after the 2007-2008 crises by estimating sample data. The conclusion is that the Fed response time to the real output and unemployment rate is longer than that to the inflation rate, TED spread and SPS00; the federal interest rate will be raised between July, 2014 and December, 2015; the discount rate will be raised in December, 2015; the reduction of treasure holdings and MBS in Fed will happen in February, 2015.
