金融研究
金融研究
금융연구
Journal of Financial Research
2014年
3期
11~26
,共null页
鄢莉莉 汪川 王一鸣
鄢莉莉 汪川 王一鳴
언리리 왕천 왕일명
开放经济 外国债券 动态随机一般均衡模型 经济波动
開放經濟 外國債券 動態隨機一般均衡模型 經濟波動
개방경제 외국채권 동태수궤일반균형모형 경제파동
Open economy, Foreign bond, DSGE, Economic fluctuations
本文在考虑中国长期存在贸易顺差并持有大量外国债券的特征的基础上，建立了一个中等规模的DSGE模型并对模型做了贝叶斯估计，研究国内外冲击对中国经济波动的影响以及不同外国债券持有规模对各冲击效应的影响，并从福利角度测算了最优外国债券持有规模。研究结果显示：（1）长期来看，中国经济波动受国外经济形势的直接影响有限，但受贸易相关冲击的影响较大，而且随着持有外国债券规模的增加，后者的影响加大。（2）中短期来看，持有外国债券的规模主要影响永久性技术冲击和国外冲击效应，对其他国内冲击效应的影响有限；（3）从社会福利角度，中国存在超额持有外国债券的问题。
本文在攷慮中國長期存在貿易順差併持有大量外國債券的特徵的基礎上，建立瞭一箇中等規模的DSGE模型併對模型做瞭貝葉斯估計，研究國內外遲擊對中國經濟波動的影響以及不同外國債券持有規模對各遲擊效應的影響，併從福利角度測算瞭最優外國債券持有規模。研究結果顯示：（1）長期來看，中國經濟波動受國外經濟形勢的直接影響有限，但受貿易相關遲擊的影響較大，而且隨著持有外國債券規模的增加，後者的影響加大。（2）中短期來看，持有外國債券的規模主要影響永久性技術遲擊和國外遲擊效應，對其他國內遲擊效應的影響有限；（3）從社會福利角度，中國存在超額持有外國債券的問題。
본문재고필중국장기존재무역순차병지유대량외국채권적특정적기출상，건립료일개중등규모적DSGE모형병대모형주료패협사고계，연구국내외충격대중국경제파동적영향이급불동외국채권지유규모대각충격효응적영향，병종복리각도측산료최우외국채권지유규모。연구결과현시：（1）장기래간，중국경제파동수국외경제형세적직접영향유한，단수무역상관충격적영향교대，이차수착지유외국채권규모적증가，후자적영향가대。（2）중단기래간，지유외국채권적규모주요영향영구성기술충격화국외충격효응，대기타국내충격효응적영향유한；（3）종사회복리각도，중국존재초액지유외국채권적문제。
This paper estimates a medium - scale dynamic stochastic general equilibrium model with trade sur- plus and large amounts of foreign bonds using Bayesian methods. The analysis shows that ： （ 1 ） in the long - term, the direct impact of foreign economy is small, but the impact of trade - related shocks is significant and becomes larger with the increase in foreign bonds holdings. （2） In the short term, the amount of foreign bonds has a significant impact on permanent technology shock and foreign shocks, but has little effect on other domes- tic shocks. （3） According to our welfare analysis, the optimal holdings of foreign bonds are lower than China＇s current level.
