财经论丛
財經論叢
재경론총
Collected Essays On Finance and Economics
2014年
4期
55~63
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高管股权激励 民营中小企业 双重代理成本
高管股權激勵 民營中小企業 雙重代理成本
고관고권격려 민영중소기업 쌍중대리성본
executive equity incentive;small and medium sized private listed companies;agency cost
基于内部因素成长理论与双重委托代理分析框架，以2007-2011年中国民营中小上市公司的平衡面板数据为样本，探讨高管股权激励对民营中小企业成长的影响机理，结果表明：高管股权激励能够有效抑制股东与管理层之间的第一类代理成本，但对于由控股股东与中小股东利益冲突而形成的第二类代理成本并没有显著影响；同时第一类代理成本在高管股权激励与民营中小企业成长之间具有显著的中介效应，即股权激励以抑制第一类代理成本为影响路径对民营中小企业成长产生促进效应，但第二类代理成本的中介效应并未显现。
基于內部因素成長理論與雙重委託代理分析框架，以2007-2011年中國民營中小上市公司的平衡麵闆數據為樣本，探討高管股權激勵對民營中小企業成長的影響機理，結果錶明：高管股權激勵能夠有效抑製股東與管理層之間的第一類代理成本，但對于由控股股東與中小股東利益遲突而形成的第二類代理成本併沒有顯著影響；同時第一類代理成本在高管股權激勵與民營中小企業成長之間具有顯著的中介效應，即股權激勵以抑製第一類代理成本為影響路徑對民營中小企業成長產生促進效應，但第二類代理成本的中介效應併未顯現。
기우내부인소성장이론여쌍중위탁대리분석광가，이2007-2011년중국민영중소상시공사적평형면판수거위양본，탐토고관고권격려대민영중소기업성장적영향궤리，결과표명：고관고권격려능구유효억제고동여관리층지간적제일류대리성본，단대우유공고고동여중소고동이익충돌이형성적제이류대리성본병몰유현저영향；동시제일류대리성본재고관고권격려여민영중소기업성장지간구유현저적중개효응，즉고권격려이억제제일류대리성본위영향로경대민영중소기업성장산생촉진효응，단제이류대리성본적중개효응병미현현。
Based on the enterprise growth theory and double agency analysis frame , this paper uses a balanced panel data of 2007-2011 of China＇s small and medium-sized private listed companies for empirical tests on the relationship between exec-utive equity incentive , double agency cost and company growth .It is found that executive equity incentive has indeed a nega-tive effect on Agency Cost I , but it cannot influence Agency Cost II significantly .Meanwhile, equity incentives can promote the growth of private listed SMEs , but this is achieved by the entire mediation effect of Agency Cost I , the mediation effect of agency Cost II is not obvious .
