CAJ | 학술논문

本文以信息技术行业为考察域，从公司特征、均值回归路径和投资策略三个方面研究了绩差上市公司的均值回归现象。研究发现，能够实现均值回归的绩差上市公司两权分离度较高、董事长与总经理两职兼任情况较少；董事会规模大、高管薪酬高、管理层持股比例高的上市公司回归周期较短；总资产周转率低、独立董事比例高、高管薪酬低的民营上市公司能够实现较高的均值回归超额收益；股权集中度低、董事会规模低、高管薪酬低而独立董事比例高的绩差上市公司更倾向于通过改变主营业务来实现均值回归；市场对绩差上市公司的均值回归做出了积极的反应，根据公司特征选择投资策略是有效的。本文研究意义在于为绩差上市公司选择均值回归路径提供了借鉴，也为投资者提供了一种基于绩差上市公司的可资投资策略。
본문이신식기술행업위고찰역，종공사특정、균치회귀로경화투자책략삼개방면연구료적차상시공사적균치회귀현상。연구발현，능구실현균치회귀적적차상시공사량권분리도교고、동사장여총경리량직겸임정황교소；동사회규모대、고관신수고、관리층지고비례고적상시공사회귀주기교단；총자산주전솔저、독립동사비례고、고관신수저적민영상시공사능구실현교고적균치회귀초액수익；고권집중도저、동사회규모저、고관신수저이독립동사비례고적적차상시공사경경향우통과개변주영업무래실현균치회귀；시장대적차상시공사적균치회귀주출료적겁적반응，근거공사특정선택투자책략시유효적。본문연구의의재우위적차상시공사선택균치회귀로경제공료차감，야위투자자제공료일충기우적차상시공사적가자투자책략。