CAJ | 학술논문

本文基于卖方为国有上市公司的并购数据，考察国有企业党组织的治理参与对国有企业出售国有资产或股权时索要并购溢价水平的影响。研究结果发现：（1）当国有企业：艺组织参与公司治理时（与没有参与公司治理情况相比），国有企业在出售国有资产或股权时索要的并购溢价水平会相对较高；（2）当国有企业党组织成员参与董事会或监事会治理时，党组织的治理参与对并购溢价水平会有显著的正向作用；而当党组织成员参与高管团队〉台理时，党组织的治理参与对并购溢价水平的正向作用并不显著；（3）在卖方为地方国有企业中，党组织治理参与对并购溢价水平会有显著的正向影响；而在卖方为中央国有企业中，党组织治理参与对并购溢价水平的正向影响并不显著；（4）当将国有资产或股权出售给私企（包括民营和外资）和异地国企时，党组织的治理参与对并购溢价水平会有显著的正向影响；当将国有资产或股权出售给中央国企和本地国企时，党组织的治理参与对并购溢价的正向影响并不显著。上述研究发现不仅在理论上拓展了有关并购行为中政府干预作用的现有研究，还在实践上为发掘党组织作用提供了有益的实践启示。
본문기우매방위국유상시공사적병구수거，고찰국유기업당조직적치리삼여대국유기업출수국유자산혹고권시색요병구일개수평적영향。연구결과발현：（1）당국유기업：예조직삼여공사치리시（여몰유삼여공사치리정황상비），국유기업재출수국유자산혹고권시색요적병구일개수평회상대교고；（2）당국유기업당조직성원삼여동사회혹감사회치리시，당조직적치리삼여대병구일개수평회유현저적정향작용；이당당조직성원삼여고관단대〉태리시，당조직적치리삼여대병구일개수평적정향작용병불현저；（3）재매방위지방국유기업중，당조직치리삼여대병구일개수평회유현저적정향영향；이재매방위중앙국유기업중，당조직치리삼여대병구일개수평적정향영향병불현저；（4）당장국유자산혹고권출수급사기（포괄민영화외자）화이지국기시，당조직적치리삼여대병구일개수평회유현저적정향영향；당장국유자산혹고권출수급중앙국기화본지국기시，당조직적치리삼여대병구일개적정향영향병불현저。상술연구발현불부재이론상탁전료유관병구행위중정부간예작용적현유연구，환재실천상위발굴당조직작용제공료유익적실천계시。