CAJ | 학술논문

本文以中国沪深两市1998～2009年A股上市公司为研究样本，考察了法律环境对公司资本结构动态调整的影响，并探讨了这一影响的作用路径。实证检验结果表明，法律环境与资本结构调整速度显著正相关；在区分调整方向（向上调整和向下调整）后，这一关系仍旧显著成立；同时，法律环境显著提高了企业通过增加或减少债务的方式来调整资本结构的可能性，而对权益调整方式的影响并不显著，这说明法律环境影响资本结构调整速度的主要路径是债务融资方式。进一步地，基于投资者保护立法事件的研究表明，立法事件发生后，资本结构总体调整速度、向上调整速度和向下调整速度都显著提高，通过债务融资方式调整资本结构的可能性也显著增大，这表明法律环境与资本结构动态调整之间具有较强的因果关系。
본문이중국호심량시1998～2009년A고상시공사위연구양본，고찰료법률배경대공사자본결구동태조정적영향，병탐토료저일영향적작용로경。실증검험결과표명，법률배경여자본결구조정속도현저정상관；재구분조정방향（향상조정화향하조정）후，저일관계잉구현저성립；동시，법률배경현저제고료기업통과증가혹감소채무적방식래조정자본결구적가능성，이대권익조정방식적영향병불현저，저설명법률배경영향자본결구조정속도적주요로경시채무융자방식。진일보지，기우투자자보호입법사건적연구표명，입법사건발생후，자본결구총체조정속도、향상조정속도화향하조정속도도현저제고，통과채무융자방식조정자본결구적가능성야현저증대，저표명법률배경여자본결구동태조정지간구유교강적인과관계。