金融与经济
金融與經濟
금융여경제
Finance and Economy
2014年
5期
66~71
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马尔可夫转换GARCH（MRS—GARCH） 封闭式基金 动量投资策略 反转投资策略
馬爾可伕轉換GARCH（MRS—GARCH） 封閉式基金 動量投資策略 反轉投資策略
마이가부전환GARCH（MRS—GARCH） 봉폐식기금 동량투자책략 반전투자책략
通过选取2006年1月2日至2010年12月30日的14只偏股型封闭式基金的日交易数据．将MRSGARCH模型与Shiller-Sentana-Wadhwan噪音交易者模型结合，建立MRS—GARCH的噪音交易模型．考察基金市场的反转动量投资策略。通过实证发现，基金收益率具有明显的波动持续性，在利好或利空消息状态下持续时间较长；MRS—GARCH状态变量对基金收益率波动有较大影响，利空消息对基金收益率的影响大于利好消息对基金收益率的影响，即非对称信息效应明显；当有信息冲击的时候，大部分基金经理一般会采取动量投资策略。
通過選取2006年1月2日至2010年12月30日的14隻偏股型封閉式基金的日交易數據．將MRSGARCH模型與Shiller-Sentana-Wadhwan譟音交易者模型結閤，建立MRS—GARCH的譟音交易模型．攷察基金市場的反轉動量投資策略。通過實證髮現，基金收益率具有明顯的波動持續性，在利好或利空消息狀態下持續時間較長；MRS—GARCH狀態變量對基金收益率波動有較大影響，利空消息對基金收益率的影響大于利好消息對基金收益率的影響，即非對稱信息效應明顯；噹有信息遲擊的時候，大部分基金經理一般會採取動量投資策略。
통과선취2006년1월2일지2010년12월30일적14지편고형봉폐식기금적일교역수거．장MRSGARCH모형여Shiller-Sentana-Wadhwan조음교역자모형결합，건립MRS—GARCH적조음교역모형．고찰기금시장적반전동량투자책략。통과실증발현，기금수익솔구유명현적파동지속성，재리호혹리공소식상태하지속시간교장；MRS—GARCH상태변량대기금수익솔파동유교대영향，리공소식대기금수익솔적영향대우리호소식대기금수익솔적영향，즉비대칭신식효응명현；당유신식충격적시후，대부분기금경리일반회채취동량투자책략。
