CAJ | 학술논문

本文使用沪深两市2003—2012年A股上市公司的季度数据，研究在货币紧缩的影响下，上市公司利用商业信用进行替代性融资的渠道是否会受上市公司产权性质的影响，及其这种替代性融资对公司业绩的作用。研究发现：在货币紧缩期，公司由于银行贷款短缺会利用商业信用进行替代性融资；同时，国有企业由于面临市场竞争度较低，会大幅削减客户信用来缓解资产短缺；非国有企业由于面临市场竞争度较高，会利用高成本的供应商信用来缓解资金短缺；进一步研究发现，非国有企业通过增加供应商信用获取资金促进了其销售增长率和资产报酬率，国有企业通过削减客户信用缓解资金不足提升了公司资产报酬率．但对销售增长率没有影响。
본문사용호심량시2003—2012년A고상시공사적계도수거，연구재화폐긴축적영향하，상시공사이용상업신용진행체대성융자적거도시부회수상시공사산권성질적영향，급기저충체대성융자대공사업적적작용。연구발현：재화폐긴축기，공사유우은행대관단결회이용상업신용진행체대성융자；동시，국유기업유우면림시장경쟁도교저，회대폭삭감객호신용래완해자산단결；비국유기업유우면림시장경쟁도교고，회이용고성본적공응상신용래완해자금단결；진일보연구발현，비국유기업통과증가공응상신용획취자금촉진료기소수증장솔화자산보수솔，국유기업통과삭감객호신용완해자금불족제승료공사자산보수솔．단대소수증장솔몰유영향。