企业经济
企業經濟
기업경제
Enterprise Economy
2014年
7期
168~171
,共null页
沪深300指数 期货价格 现货价格 波动溢出效应
滬深300指數 期貨價格 現貨價格 波動溢齣效應
호심300지수 기화개격 현화개격 파동일출효응
CSI300 stock index; futures price; spot price; spillover effect
对沪深300指数期货与股指现货价格关联波动的统计分析表明，沪深300股指期货市场较好地发挥了套期保值和价格发现功能，按成交量加权设计的指数化套期保值策略是有效的；股指期货价格对利好消息的反应比对利空消息的反应更剧烈，股指现货价格则对利空消息的反应比利好消息的反应更剧烈，说明涨市应更重视股指期货市场的表现，跌市应更重视股指现货市场的表现。股指期货与股指现货之间差价的变化对期货和现货价格并不具备统计意义上的预测能力，那种认为期现基差变化可以预测股市涨跌的“经验”认识是不可靠的。
對滬深300指數期貨與股指現貨價格關聯波動的統計分析錶明，滬深300股指期貨市場較好地髮揮瞭套期保值和價格髮現功能，按成交量加權設計的指數化套期保值策略是有效的；股指期貨價格對利好消息的反應比對利空消息的反應更劇烈，股指現貨價格則對利空消息的反應比利好消息的反應更劇烈，說明漲市應更重視股指期貨市場的錶現，跌市應更重視股指現貨市場的錶現。股指期貨與股指現貨之間差價的變化對期貨和現貨價格併不具備統計意義上的預測能力，那種認為期現基差變化可以預測股市漲跌的“經驗”認識是不可靠的。
대호심300지수기화여고지현화개격관련파동적통계분석표명，호심300고지기화시장교호지발휘료투기보치화개격발현공능，안성교량가권설계적지수화투기보치책략시유효적；고지기화개격대리호소식적반응비대리공소식적반응경극렬，고지현화개격칙대리공소식적반응비리호소식적반응경극렬，설명창시응경중시고지기화시장적표현，질시응경중시고지현화시장적표현。고지기화여고지현화지간차개적변화대기화화현화개격병불구비통계의의상적예측능력，나충인위기현기차변화가이예측고시창질적“경험”인식시불가고적。
The statistical analysis to the price movement relationship between CSI300 futures price and stock index spot price showed that CSI300 futures market is efficient in price discovery and hedge. CSI300 stock index futures market is more sensitive to the good news, and the stock index spot market is more sensitive to the bad news. It means that we need pay more attention to futures market when the price is rising up, and pay more attention to spot market when the price is falling down. In the statistical sense, the basis fluctuation cannot predict the stock index futures and stock index price movements.
