北京交通大学学报：社会科学版
北京交通大學學報：社會科學版
북경교통대학학보：사회과학판
Journal of Beijing Jiaotong University Social Sciences Edition
2014年
3期
77~83
,共null页
融资约束 现金持有量 并购支付方式 现金支付
融資約束 現金持有量 併購支付方式 現金支付
융자약속 현금지유량 병구지부방식 현금지부
financing constraint; cash holding; M＆A＇s payment pattern; cash payment
以中国A股上市公司2008-2010年发生的并购为样本，系统考察融资约束、现金持有量与并购支付方式之间的关系。结果表明，高融资约束公司的现金持有量小于低融资约束公司；公司现金持有量越多，其在并购中采用现金支付的可能性越大；公司受融资约束的程度越高，其在并购中采用股票支付的可能性越大。
以中國A股上市公司2008-2010年髮生的併購為樣本，繫統攷察融資約束、現金持有量與併購支付方式之間的關繫。結果錶明，高融資約束公司的現金持有量小于低融資約束公司；公司現金持有量越多，其在併購中採用現金支付的可能性越大；公司受融資約束的程度越高，其在併購中採用股票支付的可能性越大。
이중국A고상시공사2008-2010년발생적병구위양본，계통고찰융자약속、현금지유량여병구지부방식지간적관계。결과표명，고융자약속공사적현금지유량소우저융자약속공사；공사현금지유량월다，기재병구중채용현금지부적가능성월대；공사수융자약속적정도월고，기재병구중채용고표지부적가능성월대。
Based on the M＆A data of A-share listed companies from 2008 to 2010, this paper systematically investigates the relation among financing constraint, companies＇ cash holding and the payment patterns in M＆A. The empirical studies show that： （1） unconstrained bidders＇ cash holding is higher than that of the constrained bidders; （2） the bidders are likely to pay in cash when they hold more cash; （3） the more financing constraints a firm is subject to, the mere likely it will pay in stock in M＆A.
