金融监管研究
金融鑑管研究
금융감관연구
FINANCIAL REGULATION
2014年
7期
40~53
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基础货币 同业业务 货币政策
基礎貨幣 同業業務 貨幣政策
기출화폐 동업업무 화폐정책
Base Money; Interbank Markets Business; Monetary Policy
近年来，在金融脱媒程度加深、资本约束增强等外部压力下，我国商业银行依靠传统存贷利差的经营模式受到挑战。为增加盈利水平，商业银行的资产负债结构及其扩张机制均发生了较大变化，特别是“低成本、低资本占用”的同业业务快速增长。这对中央银行的基础货币调控框架形成了新的挑战。2013年年中爆发的“钱荒”就是一个典型案例。本文在梳理基础货币数量调控与价格调控相关理论的基础上，结合美国货币政策转型时期的实践经验，深入剖析了我国商业银行同业业务扩张促使基础货币数量调控效力逐步下降但价格调控效力增强的具体机理，并相应提出了有关我国货币政策转型的若干建议。
近年來，在金融脫媒程度加深、資本約束增彊等外部壓力下，我國商業銀行依靠傳統存貸利差的經營模式受到挑戰。為增加盈利水平，商業銀行的資產負債結構及其擴張機製均髮生瞭較大變化，特彆是“低成本、低資本佔用”的同業業務快速增長。這對中央銀行的基礎貨幣調控框架形成瞭新的挑戰。2013年年中爆髮的“錢荒”就是一箇典型案例。本文在梳理基礎貨幣數量調控與價格調控相關理論的基礎上，結閤美國貨幣政策轉型時期的實踐經驗，深入剖析瞭我國商業銀行同業業務擴張促使基礎貨幣數量調控效力逐步下降但價格調控效力增彊的具體機理，併相應提齣瞭有關我國貨幣政策轉型的若榦建議。
근년래，재금융탈매정도가심、자본약속증강등외부압력하，아국상업은행의고전통존대리차적경영모식수도도전。위증가영이수평，상업은행적자산부채결구급기확장궤제균발생료교대변화，특별시“저성본、저자본점용”적동업업무쾌속증장。저대중앙은행적기출화폐조공광가형성료신적도전。2013년년중폭발적“전황”취시일개전형안례。본문재소리기출화폐수량조공여개격조공상관이론적기출상，결합미국화폐정책전형시기적실천경험，심입부석료아국상업은행동업업무확장촉사기출화폐수량조공효력축보하강단개격조공효력증강적구체궤리，병상응제출료유관아국화폐정책전형적약간건의。
With financial disintermediation deepening and capital requirements strengthening, the traditionalbusiness model of commercial banks in China such as seeking deposits and then loaning out is challenged. Thispaper compares the US experiences during the transition period of monetary policy to China＇ s current situation,and analyzes the mechanism of interbank markets business which makes the quantity management of base moneyless effective. Finally we provide some policy recommendations on the transition of monetary policy in China.
