CAJ | 학술논문

本文从异质信念假定入手，通过构建有真实货币支付的实验室交易市场，对经验和专家预测在价格泡沫形成中的作用进行了检验。实验结果表明，经验与专家预测分属不同的信息类型。其在资产价格泡沫形成中的作用、方向和机制截然不同。在包含部分有经验者的混合市场中，经验成为交易者之间出现异质信念的基础因素，即正是由于经验的不对称导致异质信念的出现或加强进而推起或加剧资产价格泡沫。这与早期实验研究认为增加有经验者比重可以消除或缩短价格泡沫存续期的观点不同。就专家预测而言，本文实验研究表明，无论专家预测真实与否都能显著地抑制实验期内的价格泡沫，真实专家预测并不必然优于虚假的专家预测。
본문종이질신념가정입수，통과구건유진실화폐지부적실험실교역시장，대경험화전가예측재개격포말형성중적작용진행료검험。실험결과표명，경험여전가예측분속불동적신식류형。기재자산개격포말형성중적작용、방향화궤제절연불동。재포함부분유경험자적혼합시장중，경험성위교역자지간출현이질신념적기출인소，즉정시유우경험적불대칭도치이질신념적출현혹가강진이추기혹가극자산개격포말。저여조기실험연구인위증가유경험자비중가이소제혹축단개격포말존속기적관점불동。취전가예측이언，본문실험연구표명，무론전가예측진실여부도능현저지억제실험기내적개격포말，진실전가예측병불필연우우허가적전가예측。