财经理论与实践
財經理論與實踐
재경이론여실천
The Theory and Practice of Finance and Economics
2014年
4期
74~79
,共null页
关联交易 融资约束 控股股东 资金占用 内部资本市场
關聯交易 融資約束 控股股東 資金佔用 內部資本市場
관련교역 융자약속 공고고동 자금점용 내부자본시장
Related Party Transaction; Financing Constraints; Controlling Shareholder;Fund Embezzlement; Internal Capital Market
关联交易资金占用行为通常被视作大股东对上市公司的掏空而出现在诸多文献当中。但是从企？业集团内部资本市场资源配置的视角来分析，这种行为可能是出于提高企业集团资金使用效率的目的。利用我国A股上市公司2009~2011年度的关联交易数据，对我国上市公司关联交易资金占用情况与上市公司面临的融资约束、经营不确定性之间的关系进行了实证检验，结果支持了关联交易资金占用行为的企业集团内部资本市场资源配置假说。
關聯交易資金佔用行為通常被視作大股東對上市公司的掏空而齣現在諸多文獻噹中。但是從企？業集糰內部資本市場資源配置的視角來分析，這種行為可能是齣于提高企業集糰資金使用效率的目的。利用我國A股上市公司2009~2011年度的關聯交易數據，對我國上市公司關聯交易資金佔用情況與上市公司麵臨的融資約束、經營不確定性之間的關繫進行瞭實證檢驗，結果支持瞭關聯交易資金佔用行為的企業集糰內部資本市場資源配置假說。
관련교역자금점용행위통상피시작대고동대상시공사적도공이출현재제다문헌당중。단시종기？업집단내부자본시장자원배치적시각래분석，저충행위가능시출우제고기업집단자금사용효솔적목적。이용아국A고상시공사2009~2011년도적관련교역수거，대아국상시공사관련교역자금점용정황여상시공사면림적융자약속、경영불학정성지간적관계진행료실증검험，결과지지료관련교역자금점용행위적기업집단내부자본시장자원배치가설。
In the existing literature, the fund embezzlement of related party transactions is used to represent tunneling behavior of large shareholders. But in the perspective of resource allo- cation of internal capital market, the fund embezzlement behavior will improve the resource allo- cation efficiency. Using the related party transactions data of Chinese A--share listed firms from 2009 to 2011, the empirical analysis tests the relationship between fund embezzlement and finan- cing constraints, and operating environment uncertainty. The result confirms the resource alloca- tion hypothesis of internal capital market.
