CAJ | 학술논문

开放经济条件下，国际间货币市场预期协动性对一国金融资产定价和货币政策效果具有至关重要的影响。本文构建时变相关系数计量模型以及周期转换回归模型，选取2007年7月至2012年5月中美利率互换合约价格的样本数据，研究中美货币市场预期的协动性。其主要结论是：中美货币市场短期预期的时变相关性较高，且美国货币市场居于主导地位，这说明美国货币政策取向对中国货币政策具有溢出效应；中美货币市场中长期预期的时变相关性较低，表明转型过程中的中国经济发展具有独特性；从周期转换特征看，中美货币市场预期周期转换不具有协动性。这样的结论能够为中国进一步深化金融改革开放，提高货币政策有效性提供经验证据。
개방경제조건하，국제간화폐시장예기협동성대일국금융자산정개화화폐정책효과구유지관중요적영향。본문구건시변상관계수계량모형이급주기전환회귀모형，선취2007년7월지2012년5월중미리솔호환합약개격적양본수거，연구중미화폐시장예기적협동성。기주요결론시：중미화폐시장단기예기적시변상관성교고，차미국화폐시장거우주도지위，저설명미국화폐정책취향대중국화폐정책구유일출효응；중미화폐시장중장기예기적시변상관성교저，표명전형과정중적중국경제발전구유독특성；종주기전환특정간，중미화폐시장예기주기전환불구유협동성。저양적결론능구위중국진일보심화금융개혁개방，제고화폐정책유효성제공경험증거。