中国资产评估
中國資產評估
중국자산평고
The Journal of Assets Appraisal
2014年
8期
12~18
,共null页
价值评估 期权定价模型 《中国资产评估》 企业经营活动 企业并购过程 期权定价理论 现金流 资本成本
價值評估 期權定價模型 《中國資產評估》 企業經營活動 企業併購過程 期權定價理論 現金流 資本成本
개치평고 기권정개모형 《중국자산평고》 기업경영활동 기업병구과정 기권정개이론 현금류 자본성본
一、引子在企业经营活动中,出现或有补偿的情况是大量存在的。笔者曾在文章《或有现金流的风险探讨》(刊于《中国资产评估》2014年4期)中得出这样的结论:或有现金流的风险要大于确定现金流的风险,而且采用传统的收益法无法确定其资本成本,所以只有采用期权定价理论来评估。或有补偿就是产生或有现金流的主要方式.它大多产生在企业并购过程,包括但不限于各种并购合同的对赌协议中。因为这样的或有补偿方式能够弥补买卖双方之间在当前和未来的价值分歧。这种或有补偿不仅对于买方来说具有一定的吸引力,而对于企业原来的所有者,也还是未来的经营者来说,同时也同样具有激励的作用。
一、引子在企業經營活動中,齣現或有補償的情況是大量存在的。筆者曾在文章《或有現金流的風險探討》(刊于《中國資產評估》2014年4期)中得齣這樣的結論:或有現金流的風險要大于確定現金流的風險,而且採用傳統的收益法無法確定其資本成本,所以隻有採用期權定價理論來評估。或有補償就是產生或有現金流的主要方式.它大多產生在企業併購過程,包括但不限于各種併購閤同的對賭協議中。因為這樣的或有補償方式能夠瀰補買賣雙方之間在噹前和未來的價值分歧。這種或有補償不僅對于買方來說具有一定的吸引力,而對于企業原來的所有者,也還是未來的經營者來說,同時也同樣具有激勵的作用。
일、인자재기업경영활동중,출현혹유보상적정황시대량존재적。필자증재문장《혹유현금류적풍험탐토》(간우《중국자산평고》2014년4기)중득출저양적결론:혹유현금류적풍험요대우학정현금류적풍험,이차채용전통적수익법무법학정기자본성본,소이지유채용기권정개이론래평고。혹유보상취시산생혹유현금류적주요방식.타대다산생재기업병구과정,포괄단불한우각충병구합동적대도협의중。인위저양적혹유보상방식능구미보매매쌍방지간재당전화미래적개치분기。저충혹유보상불부대우매방래설구유일정적흡인력,이대우기업원래적소유자,야환시미래적경영자래설,동시야동양구유격려적작용。